Oneyee |【指数】三大指数迭创新高 美股牛市未有穷期

近期美股道琼斯工业指数与标普500指数同步刷新历史高点，纳斯达克指数也同步走高，逼近历史最高位，市场牛市格局持续强化。本轮上涨并非单纯的题材炒作，而是多重利好逻辑共振的结果：美国通胀持续回落、美联储加息预期降温、AI企业盈利兑现、增量资金持续入场。

就业表现疲软 消费仍具韧性

美国7月非农新增就业数据意外不及预期，录得减少2.3万人，大幅低于市场预期。同时，5月和6月的就业数据合计被下修10.3万人，就业增速已连续三个月大幅收缩，薪资同比增速回落至3.2%。劳动力市场疲软压制薪资通胀，叠加初请失业金人数小幅上升，佐证就业扩张动能正在衰减，这使得美联储9月加息的概率持续回落。

虽然就业表现疲软，但美国消费和企业投资仍保持韧性，AI领域资本开支持续为GDP提供支撑，二季度美国实际GDP增速维持在2.2%，企业财报表现亮眼，超六成标普500成分股的EPS超出市场预期，云服务、算力产业链贡献了近半数盈利增量，AI已从资本投入阶段进入规模化变现周期。

加息概率下降 美股维持强势

美联储官员内部分歧加大，7月议息会议上有三位官员投出反对票，认为应当加息25个基点。近两周哈马克、卡什卡利两位官员接连释放鹰派言论，再度强化了市场的加息担忧。不过在本月非农数据和通胀数据公布后，市场主流观点已经从“高利率将维持更久”转向“观望等待宽松窗口”，后续若加息概率进一步下降，美股将继续保持强势。

CME美联储观察工具显示，当前9月维持利率不变的概率为65.2%，加息25个基点的概率为34.8%；到10月维持利率不变的概率为50.1%，累计加息25个基点的概率为41.8%，累计加息50个基点的概率为8.1%。对比半个月之前，加息概率已大幅下降；此外美伊局势总体可控，输入型通胀风险显著缓解，美联储加息的必要性不强。

分析师认为，美股当前的上涨主要由盈利驱动，而非单纯的估值扩张，本轮美股牛市的基本面支撑扎实。美国劳动力市场疲软叠加通胀降温，推动美联储加息概率下降，也将进一步助推美股上行。

技术层面来看，美股持续刷新历史高点，道指和标普500的日线级别均未出现见顶信号，短线仅为上涨过程中的小幅回调，后市延续上行的概率依旧较高，道指下方关注53000一线的支撑，标普500下方关注7700一线的支撑。

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