41亿剥离亏损资产 三一重工抵御寒冬再“瘦身”

2016年12月15日，公司发布公告称，拟将子公司北京三一重机100%股权作价41亿转让给深圳三一科技。这已是今年来公司第二次用以“瘦身”的资产剥离，而频频“瘦身”背后是工程机械市场的凛冽寒冬。

公开资料显示，被转让的三一重机以工程机械制造为主，截至 2016 年 7月 1 日,北京三一重机总资产约40亿，净资产约26亿。且公司2015年度业绩不佳，净亏损4300万元。

去产能、盘活非经营性资产是根本目的。华安证券分析，本次不良资产的剥离将极大释放公司坏账计提压力，过去两年，公司坏账损失最高达5.8亿，由此公司资产结构将得到优化，资产负债表将迎来强有力的修复。

公司在今年3月曾有一次“瘦身”运动。剥离的资产正是本次交易受让方三一科技公司，转让给三一集团。公司积累了大量土地和厂房，并连续两年出现净亏损。

同时，公司还打出了一套“组合拳”，在剥离三一重机的同时，计划向三一集团转让两家子公司的部分应收帐款，分别是三一汽车制造公司和三一汽车起重机械公司。广发证券对此进行了估算，这套“组合拳”所盘活的存量资产上，涉及资金规模超100亿。

一边是上市公司频频“瘦身”，另一边公司正加紧裁员。华安证券分析，2015年底公司员工人数已降到高峰期的31%左右，并计算出，当年公司在产能削减和减员所花的遣散费指出比预测高出了8300万元。

大幅裁员、频频“瘦身”的背后，是工程机械市场寒冬。公司正努力适应越发萎缩的市场需求。

2011年是房地产行业真正的拐点之年，投资和销售的回落昭示着地产黄金年代成为过去。而工程机械以房地产销售与投资为主要驱动力，就在那一年陷入低迷期。业内诸多企业陷入营收、净利双下滑困境，三一重工作为国内混凝土机械龙头，也无法躲过低迷的市场。

机械行业第一梯队业绩告急。广发证券在2014年统计了9 家代表性的工程机械上市公司，他们合计的营业收入下降为高峰期的 50%左右,净利润下降为高峰期的 20%左右。除了三一重工，队伍中不乏有中联重科、徐工机械以及山推股份等龙头企业。

但作为行业中较早主动适应困境的企业之一，三一重工近年正努力加强资金周转和成本控制，并取得一定成就。由于工程机械项目通常为年末收款，在盈利不佳情况下资金周转较难。但就2016年前三季度业绩来看，经营现金流净额达到约20亿，相比近5年同期情况，已恢复到较高水平。并且，尽管营收、净利仍在下滑，但公司毛利率在2014年后正有回升趋势。

幸运的是，“最坏的时候已经过去了”。

华安证券曾在2015年这样评价工程机械行业，并分析，随着新政府新措施的稳定落实，内需的拉松将会逐步释放市场需求，从而推动行业摆脱底部徘徊状态。

同时，货币环境的改善也是一个良好开端。2014年11月21日，中国人民银行宣布降息，作为改善房地产销售的一种有效手段，对于地产上游的工程机械行业产生间接促进的作用