兴业投资：央行降准，对于A股是重大利好吗？

12月6日，中国人民银行发布消息称，决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

据悉，此次“降准”为全面降准，降准共计释放长期资金约1.2万亿元，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利(MLF)，还有一部分被金融机构用于补充长期资金，更好满足市场主体需求。

央行称，本次降准的主要目的是加强跨周期调节，优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。

目前，央行继续实施稳健的货币政策，不搞大水漫灌，有助于缓解当前经济面临的下行压力。当后疫情时代的低数效应逐步消失，当中国经济逐渐回落到正常增长速度，当全球大宗产品催生的通胀压力逐渐增加，较为宽松的货币政策是一个重要的选择。

对于A股市场来说，宽松的货币环境有利于提升风险偏好，从而促进市场短时间内快速上涨，但上涨持续的时间可能有限。

根据历史行情数据来看，央行降息后一段时间的A股走势有明显的趋势，例如：

2019年9月6日，央行公布下调金融机构存款准备金率1%，次日沪指上涨1.30%，周内上涨幅度为1.52%，降准后一个月有一波冲高，但是随后回落，跌幅为-2.70%。

2020年1月1日，央行公布下调金融机构存款准备金率0.5%，次日沪指上涨1.15%，周内涨幅为0.55%，降准后一个月冲高后回落，跌幅为-2.41%。

2020年7月9日，央行公布下调金融机构存款准备金率0.5%，次日沪指上涨0.63%，周内涨幅为0.39%，降准后一个月回调，幅度为-1.91%。

由2018年下半年到2021年下半年的8次降准统计可得：降准之后次日，市场表现涨跌各半，创业板偏于敏感，其涨幅明显优于沪指；在降准之后的一周，市场整体表现有所提升，63%的概率会出现上涨；在降准后的一个月，下跌概率为75%，市场出现回调，此时敏感的创业板则会有更大幅度的下跌，表现出较大波动。

不过，随着政策暖风回吹，以及明年国内经济的稳增长预期，增量资金不断涌入A股市场，基本可以确认明年一季度前流动性层面可以给予A股较强的支撑，同时叠加12月增长会呈现弱企稳的格局，A股跨年行情也有望启动。

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