又一次令市场失望的非农数据!!!

2022年第一次非农之夜，再次令人大跌眼球。

经济学家们连续两次非农预测出现了重大失误。

12月预测数据是新增55万非农业就业人口，结果数据公布为22万人。这次预测的数据是40万人，但实际公布的数据为19.9万人。

按理说数据确实不咋地，12月奥密克戎病毒蔓延阻碍了美国的就业人口复苏，这预示着美国经济复苏脚步或会放缓，那美联储是不是就不会做出激进的货币政策。

但实际上在非农数据公布之后，市场对于3月份加息的可能升到了90%（周三是80%，上一周是50%）。就业数据大幅不及预期，但提升了美联储的加息预期，这说不通啊！

市场不应该是判断美联储3月份加息预期下降吗？是的，在这一夜，你以前所熟悉的知识或者经验都失效了。

市场是这么理解这个数据的：

单从非农也就数据19.9万人，确实大幅不及预期

但是失业率3.9%，低于预期的4.1%。这反应着就业市场充分就业。

平均时薪，从0.4%升到0.6%

劳动参与率：从61.8％升至61.9％

11月非农数据被上修：从21万上调至24.9万

11月平均时薪被上修：从0.3%上修至0.4%。

平均时薪上涨意味着什么？前美联储主席伯南克和耶伦经常将通胀视为暂时的，除非薪资上涨，这显示薪资通胀来了。在这种情况下，美联储更关心的点就不再是就业人数的多少了，而是整个就业市场的薪资开始上涨。

当市场关注的重点发生了改变，交易的逻辑也就随之发生了转折。

美债收益率在此之后大幅度上升。

黄金价格也跌回到1800的下方。

很多人可能会问，既然美联储3月份加息预期这么高，为什么黄金的价格并没有出现大幅度的下跌？

黄金价格的涨跌是和实际利率成负相关性的。而实际率≠名义利率，我们经常看到的加息预期也好，美联储议息会议也好，那代表的是名义利率。名义利率减去通胀水平那就是实际利率。现在的环境是，名义利率预期大幅度的上升，并且反应到债券端，但通胀水平这端也在上升，而且一季度市场预期大概率是这轮通胀上升的最顶峰阶段。

所以，黄金什么时候会出现大幅度的下跌，关键点就是通胀预期是否由升转降。这周即将公布的美国CPI数据才是关键。

再次之前就算真正加息了，对黄金的影响可能也是一时，而不是长久的。当然了，长远来看，远端名义利率抬升是市场的共识，而通胀问题什么时候得到解决（市场预期由升转到降）的时候，才是真正的黄金价格大幅度下降的契机。

这周将会有大量的美联储官员讲话，短期内会对黄金价格，美元指数包括美元股市产生巨大的影响。

美联储主席鲍威尔将于本周二（1月11日）出席参议院金融委员会对他连任提名的听证会。对美联储理事布雷纳德担任副主席的提名听证会则将于当地时间周四（1月13日）举行。此外，包括堪萨斯联储主席乔治、里士满联储主席巴尔金和芝加哥联储主席埃文斯、纽约联储主席威廉姆斯等在内的多位美联储高官也将在进入新年后首度露面。

未来一周债市还将迎来三场大型美债拍卖。其中，周二将标售520亿美元的3年期国债，周三标售360亿美元的10年期国债，周四标售220亿美元的30年期国债。

随着诸多风险事件的来临，这周行情将会更加精彩。