ATFX汇市：小非农ADP数据来袭，将为周五大非农提供前瞻指引

ATFX汇市：今日20:15，美国自动数据处理公司将公布美国3月ADP就业人数，前值为增加14万人，预期值增加14.8万人。上图为美国ADP数据的历史表现，最近七个月，新增就业人口的柱线呈现出显著震荡特征，最大值为15.8万人，最小值10.4万人，平均值12.8万人。如果今日ADP数据公布值仍处于（15.8~10.4万人）区间内，意味着震荡格局延续，预计对美元指数的影响性较弱。如果公布值向上突破区间，意味着美国劳动力市场需求旺盛，美联储仍有理由维持限制性利率，美元指数将受到提振；反之，如果公布值向下突破区间，意味着美国的劳动力市场需求疲软，美联储6月份降息概率升高，美元指数受利空冲击。由于本周一公布的美国ISM制造业PMI数据表现远超预期（最新值50.3，前值47.8），意味着3月份美国宏观经济复苏良好，我们认为，ADP数据向上突破震荡区间的概率更高。

▲ATFX图

由于ADP数据发布时间比大非农早两个交易日，所以ADP往往被看做周五非农的前瞻指标。数据统计发现，在预期值和前值差距较小时，小非农和大非农的数据共振性并不强，两者预期方向不同的情况经常出现。只有ADP的最终公布值与前值显著偏离时，才会对周五非农产生前瞻指引作用。从目前的市场预期看，预期值与前值的差距仅为0.8万人，不构成“显著偏离”，预计ADP数据对周五大非农的前瞻指引作用不强。

▲ATFX图

上图为美国非农就业人口的历史数据柱线图。最近三个月的新增非农人口分别为29万人、22.9万人、27.5万人，相比过去12个月的平均值24.5万人来说，处于相对较高水平，意味着美国的劳动力市场在2024年整体表现良好，3月份数据可能会延续这种乐观局面。不过，从财经日历来看，市场预期3月份新增就业人口仅为20万人，远低于前值27.5万人，同时低于平均值24.5万人。这与过去三个月的数据趋势不相符。考虑到3月份美国的ISM制造业PMI数据异常亮眼，我们认为，周五的大非农数据仍有超预期的可能。

▲ATFX图

上图为美元指数日线级别走势图。技术角度看，美元指数处于中期上涨趋势之中，市价运行于前期阶段性高点104.98附近，同时该价位也是黄金分割延长线138.2%的重要分位，一旦在该位置形成顶分形结构，后市大概率展开回调走势。不过，从“回归通道”给出的判断看，138.2%阻力仅为弱阻力位，上方的强阻力位在106.22，当前市价104.74，两者仍有存在一段距离。如果本周美指没有形成顶分形结构，后市仍存上涨空间。

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