RG 观点 | 为何全球市场紧盯美联储降息动作？

美国通胀的持续上升给全球市场带来了不小的影响，尤其是对美联储降息预期的收窄以及全球央行货币政策的溢出效应。周四，印尼央行意外宣布将基准利率上调至6.25%，为今年首次加息，而中国台湾央行上月也出乎市场预期地上调了基准重贴现率。

荷兰国际集团首席国际经济学家James

 Knightley指出，美国通胀问题不容忽视，其影响已经波及全球。

特别是，如果美联储不能迅速采取降息行动，可能会导致美元走强，给欧洲经济施加压力，限制其他央行降息的空间。人们还担心美国通胀问题可能会蔓延至欧洲。

最近公布的一系列美国通胀数据显示，要使通胀率回落到美联储设定的2%目标仍有相当长的路要走。据3月份的PCE数据显示，剔除食物和能源后的核心PCE物价指数同比增速为2.82%，高于预期值，按年化计算更是达到了4.4%。

美联储对抗通胀的态势，使其他央行转向宽松政策变得更加困难。如果其他央行比美联储更积极地降息，可能会因汇率、进口成本和通胀等方面受到损害。

以欧洲央行和英格兰银行为例，尽管市场预计美联储将在11月才首次降息，但欧洲央行和英格兰银行的高层官员已经透露将在今年夏天采取降息措施。法国巴黎银行的全球经济主管Marcelo Carvalho也表示，欧洲央行对美联储政策的依赖程度并不是绝对的，但也不可忽视。

当前，欧洲央行内部对与美联储利率差距的容忍度存在分歧。一些成员预计将在6月后继续降息，但也有人警告称，与美联储保持过大的利差是困难的。欧元兑美元的下跌趋势以及预期进一步贬值，可能会对欧元区通胀产生影响，因此欧洲央行需要考虑汇率变动的影响。

一些欧洲央行官员认为，如果美联储采取较为鹰派的立场导致全球金融环境收紧，这反而会为欧元区等地区降息提供理由。法国巴黎银行估计，如果美国市场的冲击导致欧洲债券收益率上升，欧洲央行和英格兰银行将需要额外降息以抵消金融环境收紧的影响。