【方正金工】海外基金全景图系列（二）：FOF产品海外基金持仓情况解析

发布方正证券研究所研究成果

核心观点

FOF基金对海外基金的参与度持续提升，持仓规模稳步增加；持仓占比自2021H2触底反弹，2023H2水平创出2019年以来新高。 2023H2，FOF基金所持有的海外基金总规模为56.56亿元，占全部FOF基金/持有海外基金的FOF基金的比例分别为3.64%/5.56%，均创2019年以来新高；315只FOF基金配置了海外基金，其中264只基金海外基金持仓占比环比提升，平均加仓幅度为4.47%。

FOF基金偏好持有港股/美股/全球权益基金及QDII债基，23H2配置基金数量均超过60只；港股基金配置市值基本稳定，美股基金配置规模持续增加，QDII债基配置规模环比增长超250%。

2024Q1，FOF基金重仓配置的海外基金仍集中在港股/美股权益基金及海外债基（QDII债基、互认债基）三个方向。相比23Q4，一季度FOF基金大幅增持美国、日本、印度三个区域的海外权益基金，重仓配置基金数量环比增幅均超过10只；QDII债基的配置规模环比增幅高达3.17亿元，远高于其他类型基金。FOF基金对于海外基金的增减持操作同对应区域或资产的收益表现高度相关，体现出鲜明的动量配置思路。

FOF基金对不同区域海外权益基金的配置偏好及思路变化不大，港股及美股基金重仓标的仍以宽基指数ETF为主，其余区域重仓标的多为主动管理产品（天弘越南市场、摩根日本精选2只产品非被动指数基金）。

长期重仓权益海外基金（22H1-23H2连续4期海外基金合计持仓占比均大于3%）的FOF基金共20只，工银瑞信（蒋华安、徐心远）、摩根（恩学海、杜习杰、吴春杰）、兴全全球（林国怀、丁凯琳）三家基金公司旗下多只产品入选；超半数基金的海外权益基金持仓占比持续提升。

风险提示：本报告基于基金产品和市场的历史数据分析，未来可能发生异于历史的情况，不构成任何投资建议；宏观经济不及预期、海外市场大幅波动。

正文如下

以上为报告部分内容，完整报告请查看《海外基金全景图系列（二）：FOF产品海外基金持仓情况解析》。

方正金工团队

曹春晓

方正证券研究所

金工首席分析师

曹春晓：南京大学金融工程硕士，8年金融工程研究经验。在多因子选股、风格轮动、行业配置、基金研究等领域具有丰富的研究经验，曾获得新财富、水晶球权威评选三次第二、三次第三。

刘 洋：金融学硕士，7年基金评价研究经验，长期从事公募基金产品的研究和评价，连续多年担任公募基金业金牛奖评委。

邓 璐：厦门大学硕士，1年多基金研究经验，具备定性与定量结合的研究能力，擅长基金评价和基金产品研究。

陈泽鹏：布里斯托大学硕士，1年量化研究经验，在基本面量化、行业轮动、事件驱动策略有相关研究，擅长定量分析。

庞 敏：清华大学、新加坡国立大学金融学硕士毕业，曾就职于工银瑞信交易部，擅长数据挖掘与分析，主要研究方向为公募基金产品的定性研究评价。