PRCBroker：RBNZ预览：降息开始的影响

■ 新西兰储备银行（RBNZ）在22日的委员会上将政策利率维持在5.50％的可能性很大。

■ 重点关注降息的开始时间，是否维持先前的政策，即在2025年1-3月季度开始降息，以及四季度金融政策报告。

  新西兰储备银行（RBNZ）将于22日召开金融政策委员会。在上一次（4月10日）的声明中，RBNZ坚持了“为了缓解供应能力制约和进一步降低通胀率，需要实施紧缩的货币政策”的立场，并在会议纪要中表示对通胀预期存在上下风险的认识。4月17日公布的第一季度消费者物价指数（CPI）同比上涨率为4.0％，虽然比上一季度（同4.7％）大幅放缓，但超过了RBNZ的预测（同3.8％，截至2月）。统计局指出，住房费用和热力费用是价格上涨的主要推动因素，通胀率的粘性很强。与上一季度相比，涨幅加速至0.6％，政策利率很可能会维持在15年来的高水平，即5.50％，连续第7次会议。

  目前最关注的问题是降息的开始时间。在利率期货市场中，降息幅度为0.25％的开始时间分别在8月14日的委员会上超过40％，10月9日超过55％，11月27日超过61％。在这种情况下，5月1日公布的第一季度失业率为4.3％，比上一季度（4.0％）上升，就业人数同比减少0.2％，私营部门的工资增长率放缓至0.8％，劳动需求逐渐缓解。然而，去年12月，议会通过了一项将“最大就业”从RBNZ职责中删除的法案。考虑到金融政策强调“物价稳定”的方针，RBNZ可能会对今年年内开始降息持谨慎态度。根据2月公布的季度金融政策报告（MPS），CPI上涨率将在2024年7-9月季度（同2.6％）达到央行目标（同比1.0-3.0％），并在2025年10-12月季度达到中值（同2.0％）的预测。是否维持在2025年1-3月季度开始降息的先前方针，以及即将公布的新MPS都值得关注。