Moneta每日新闻：美财政部启动债券回购操作，美联储放缓量化紧缩

自本月初以来，美国国债收益率已经下降，根据彭博指数，月度涨幅达到了1.4%。目前的美国国债市场在经历了一段时间的波动之后，已经显著稳定。美国财政部计划从本周三开始，启动一系列针对旧券的债券回购操作，这是自2000年代初以来的首次，预计这将增加市场的流动性，因为较老的证券通常流动性较差。

财政部的这一系列回购操作预计将持续到7月底，旨在通过购买一些现有的政府债券并最终用更大规模的现券来替换，从而提高交易便利性。美联储从6月开始放缓缩表的步伐也对债券市场提供了支持，将每月到期后不进行再投资的美国国债数量上限从600亿美元下调至250亿美元，而抵押贷款支持证券（MBS）的上限保持在350亿美元不变。

市场预计美联储在2024年全年将降息约32个基点，衍生品市场认为更进一步的政策收紧可能性不大，这帮助阻止了债券收益率的进一步上升。摩根大通的美国利率策略联席主管Jay Barry指出，这些措施将是有益的，并表示美联储量化紧缩的放缓是审慎管理风险的一部分，应该可以缓解市场对2019年隔夜资金市场危机重演的担忧。

美国2年期国债收益率在上周接近本月4.7%-5.03%区间的高端，反映了市场对于多位美联储官员可能更长时间维持高利率的信号的反应。虽然某些央行官员甚至表示在必要情况下愿意进一步收紧政策，但市场预期降息25个基点已经是板上钉钉的事。

此外，美国国债市场的流动性近年来多次受到挑战，但今年以来情况有所改善。摩根大通的一项衡量流动性的指针显示，虽然仍比10年平均水平低45%左右，但已改善至2022年初美联储紧缩开始以来的最佳水平。美国市场由于阵亡将士纪念日而于周一休市，两天后，财政部将开始债券回购。ICE美国银行MOVE指数——跟踪基于期权的美国国债收益率预期波动的债券波动率指标——自4月份消费者价格数据显示核心通胀放缓后，已跌至2022年2月以来的最低点，过去一周MOVE跌幅扩大，创下自2023年6月以来的最长连跌纪录。

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