黄金下破2300关口 确立空头趋势

黄金于上周五前夕开启单边行情，于数据发布过后更是延续下跌轨迹不变！虽然经过一段时间才验证了我们坚定看坏黄金的观点，价格走势也还了我们公道，然而这只是黄金开启下跌的序幕，未来投资人可要好好地把黄金握腰斩行情的可能性！

自6/7日我们明确的从总体经济数据以及历史行情来解读黄金，我们先前指出消费动能不坠、能源价格下滑，有利于资本市场之企业盈利表现，通胀平稳、劳动力市场稳健，仍然无看多金价之理由。倘若我们逻辑正确，接下来就等市场应证当前并非通胀循环、也非生产力循环与通胀循环并行。

备注：生产力上升阶段，经济增长加快，失业率下降，经济或政治不确定性下降，金价往往会下跌。例如，在20世纪90年代末和21世纪初，美国经济经历了快速增长，生产力大幅提升，金价从每盎司800美元左右下跌至每盎司300美元左右。

未来黄金走势将有机会一一应证上述内容。

(图一、黄金100年历史走势图、1990年代生产力循环；资料来源：macrotrends)

回头检视上周五非农就业人口数据，新增非农就业数为27.2万人，超乎市场预期强劲，失业率部分则为4.0%，符合市场预期。而在失业率微幅增长的背景下劳动参与率维持62.5%，退出劳动力市场的人变多、失业率微幅下行符合逻辑，这也抵销了市场对于就业市场疲软预期，进而刺激黄金进一步下跌。

(图二、非农就业人口&失业率；资料来源：BLS)

倘若从产业细项进行观察，就业增长人数最多依然是教育医疗产业(新增8.6万人)、其次为政府就业(4.3万人)、第三增长最多为休闲娱乐产业(新增4.2万人)、第四为专业技术(增长3.3万人)。

平均时薪同比增速为4.1%，高于预期和前值的3.9%，环比增速从上月的0.2%反弹至0.4%，预期为0.3%。薪资增长幅度高企原因，其最大贡献来自教育医疗、政府就业与专业技术所推动。

(图三、各产业别新增就业人口；资料来源：财经M平方)

薪资年增幅度持续压过通货膨胀增长，如下图四。这也暗示劳动力市场稳健提供就业者稳定收入，并且不受通胀侵蚀消费力动能，即为生产力循环的样貌！

黄金是否会如同90年代价格腰斩？或许我们下的结论过于夸大其词，但至少波段下跌三成概率不低。

黄金技术面分析

黄金价格走势延续下跌路径，短波段下跌满足点为2330-2331、大波段下足满足点为2131-2132，日线级别技术指标MACD柱状图已经翻负值，建议投资人操作思路偏空。小时线倘若弱势下跌，下跌惯性沿20MA下行至2230-2231，波段空方操作者持仓续抱，未入场者则观察20MA压力。

支撑：2230-2231/2131-2132

压力：2314-2315

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