2024.6.5Vatee万腾研究院： 美联储内部愈发撕裂但9月料将维持利率不变

 市场焦点转向美联储9月政策会议，观望其是继续加息给经济降温，还是维持基准利率不变。一些美联储官员认为，基准利率已经够高了，足以抑制通胀，但其他人认为，现在踩刹车还为时过早。

很明显，美联储内部出现了分歧，且这种裂痕越来越大了。而根据芝商所的FedWatch工具，目前金融市场认为美联储下个月同意暂停加息的可能性超过90%。

Key Private Bank固定收益部门董事总经理Rajeev Sharma表示：“在6月份的会议纪要中，我们看到了美联储内部分歧的开始。一些美联储官员反对暂停加息，希望全速前进，但他们知道7月份可能会加息，于是改变了主意。”

事实上，上个月美联储官员一致投票再次加息25个基点，将政策利率上调至5.25%-5.50%的目标区间，也是22年来最高水平。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上对抗击通胀保持强硬态度，明确表示仍有可能再次加息。

他将于本月晚些时候出席杰克逊霍尔央行年会，就美联储货币政策发表讲话，这将澄清事实，并可能为接下来的利率路径指明方向。

近几个月来，通胀稳步放缓令普通美国人和投资者都感到欣慰。尽管美联储继续表达鹰派立场，以控制市场波动，以防通胀比预期更具弹性，但金融市场对7月就是最后一次加息仍然充满期待，并预计最快明年就会降息。

美国劳工部上周四表示，衡量整个经济中商品和服务价格的消费者价格指数（CPI）在7月份同比上升了3.2%，高于6月份的同比升幅3%。不包括波动较大的能源和食品类别的核心CPI在7月份较上年同期上升了4.7%，与6月份的上升4.8%相比略有降温。

     内部分歧

费城联储主席哈克在上周的讲话中表示：“我相信，美联储在对抗通胀和提振经济新方面取得了进展，可能已经到了维持利率不变的位置。”

不少美联储官员对此表示赞同。亚特兰大联储主席博斯蒂克最近声称：“我们今天的立场是限制性的，随着通胀率继续下降，限制性程度会增加，因为通胀率和我们的利率之间的差距会扩大，这将对经济产生足够的制约，使其继续放缓，但预计不会是两、三个月的时间。我的展望是，直到2024年，我们仍将处于限制性区域。”

但仍有一个更为激进的阵营认为，美联储需要再次加息。美联储理事鲍曼表示，通胀率仍明显高于美联储2%的目标，为了完全恢复物价稳定，美联储可能需要进一步提高利率。尽管此后公布的数据显示物价增长放缓，但鲍曼表示，她希望看到更多证据表明通胀持续放缓。

旧金山联储主席戴利也表示，尽管7月份数据显示物价仅温和上涨，但美联储在控制通胀方面仍有很多工作要做。

BMO Family Office首席投资官Carol Schleif认为，她预计美联储将在9月份维持利率不变，但就业市场的强劲仍可能为美联储提供再次加息的空间。“一年来，投资者一直在寻找一个令人信服且有凝聚力的反通胀主题，但我们还没有看到就业市场足够疲软。”

美联储和投资者正在观察通胀是否会继续放缓，劳动力市场是否会急剧恶化，这将为所谓的软着陆提供理由。一些经济学家指出，失业率必须上升，才能消除经济中的过剩需求，进而降低通胀；不过也有人认为，进一步减少职位空缺可能会达到这个目的。