PPI和就业数据利好，为何黄金不涨反跌?

美股盘前公布的美国5月PPI数据低于华尔街预期，再添降息利好。美国5月PPI环比-0.2%，创七个月来最大降幅，且报告同时显示5月核心PPI低于预期中的增长0.3%，证明了通胀压力的缓和。PPI数据面非常直观，跟CPI一样是受要能源价格回落影响。笔者不想做过多的赘述，我们把重心放到首次申请失业金人数的飙升，该数据有很多值得思考的地方。

这次首次申请失业金的人数开出24.2万人远高于预期的22.5，包括其他州的裁员如宾夕法尼亚州(+1,566人)的运输和制造业裁员和明尼苏达州(+2,788人)的教育部门裁员。但笔者想特别提到的是加利福尼亚州(+1,974人)的状况。我们看到加州未经调整的失业人数从 40,799 人上升至 51,110 人，增加了 10,311 人，其领涨幅度最大。若真的要比较对就业市场的影响，「加州」将会是左右市场情绪的关键。

【美国五月首次申请失业金人数  图片来源:Mish Talk】

笔者整理资料后认为，加州的就业市场之所以受到冲击，跟市场本身的供需并没有直接关联，主要还是受到「保险涨价」以及「调薪法规」影响所导致。我们看到随着近几年美国的天灾似乎越来越频繁，而且带来重大损害，所以保险公司只好把成本不断转嫁到消费者身上，提高保费；另一种做法，甚至在高风险区域停止受理新保单，只愿意让原有旧保单续约，这种情况在加州越来越常见到。

借贷公司LendingTree的数据显示，全美范围内的房屋保险费率一直在上涨，特别是在德州的风暴多发地区，从2019年到2024年3月，这些地区的保险费率上涨了54.5%的幅度。不只是房屋保险费率，车保市场份额占加州第三的保险公司好事达（Allstate）去年年底批准了一项政策：加州车主今年平均要多支付30%的保费，从今年2月份生效。据金融信息服务公司Bankrate，2024年加州汽车保费平均比去年上涨了18%。

对民众来说，保费的上涨减少了可支配所得，为此政府给予的支持也只能是不断的上调最低公资。我们拿餐饮业举例，自去年纽森州长签署法律将快餐业工人最低工资调涨到20元。但这样反而对经营企业的老板来说又增加了巨额的成本，这样的结果形成了「劳工与资方」同时陷入水深火热的恶性循环。

自从设立可以每年调涨行业最低工资的管理委员会以来，去年秋季到今年1月份，加州快餐业已经削减了9500个职位，相当与此前总职位量的1.3%。而同比其他私营行业的职位同期只下降了0.2%。以该州为例，大家可以理解为，本土美国人现在正处于水深火热当中。但短期内靠大量的移民去支撑，就业市场的火热大概率会继续维持。即使近期失业率和首次申请失业金飙升，就业市场也远远没有到会崩盘的状态，对于黄金价格来说影响自然有限。

【黄金价格】

从技术面来看，2300美元/盎司支撑在今晚数据公布前大概率会站稳。但各位读者需要注意的是，先前CPI数据的回落是来自于能源价格的疲软，但PCE并不包含此项。更重要的是CPI显示医疗成本快速上涨，而今晚的PCE数据中医疗成本的比重是CPI的两倍以上，因此今晚开空的可能性相对较高，手上有多单的投资人记得停损要带好。

压力:2340美元/盎司

支撑:2280-85、2300美元/盎司

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