【指数专题】降息应有时 预期不延迟

北京时间6月6日，欧洲央行宣布降息25个基点，意味着全球第三大经济体欧盟正式进入降息周期。而就在欧央行宣布降息的前一天，加拿大央行也宣布降息25个基点。当前市场预期美联储降息只剩下时间问题。买消息卖事实，美股近期的强劲上涨足以说明问题。

全球降息周期倒计时

北京时间6月5日，加拿大央行宣布降息25个基点，打响G7国家降息第一枪。在此之前，同为发达经济体的瑞典央行和瑞士央行已先行进入降息周期。

加拿大央行在货币政策报告中表示，管理委员会讨论了加央行利率路径与美联储有偏差的情况，但管理委员会一致认为这是“合理情况”。

北京时间6月6日，欧洲央行宣布降息25个基点。2022年7月至2023年9月期间，欧洲央行连续10 次加息，累计加息450个基点。本次降息意味着欧洲央行货币政策发生了方向性转变。

如果说加拿大央行降息只是打响主要发达经济体进入降息周期第一枪，意义算不上很大的话，那么作为全球第三大经济体的欧洲联盟央行宣布进入降息周期，则是实打实的明确信号。

美联储将何时进入降息周期是当下市场最为关心的问题，因为美联储货币政策的松紧对全球资产而言实在是太重要了。

但截至目前，美联储官方和市场的预期虽然渐趋吻合，但始终还是存在差距。究竟是美联储官方的“嘴硬”，还是市场的“头铁”，时间可以告诉我们答案。

不过有一点是可以确认的，美股近期的强势上涨，多亏了加拿大央行和欧洲央行两大“友军”。

美联储是嘴硬还是命硬

尽管美联储最新发布的点阵图显示年内降息预期“只有一次”，但利率市场定价依然坚信美联储年内将降息两次。

在6月美联储议息会议后，美联储多位官员接连对外释放“鹰派”信号，强调美联储不急于降息，仍需关注更多数据。

美联储理事库格勒表示，如果经济形势如她预期的那样发展，美联储在“今年晚些时候”降息是合适的。圣路易斯联邦储备银行新任行长阿尔贝托则在其首次讲话中表示，需要再观察“数个季度”才能获得支持降息的依据。

对于美联储官方的强硬，市场的看法是——嘴硬。

安联首席经济顾问埃利安表示 ，美联储目前在降息方面迟疑不决，可能会导致美联储3年前犯下的错误重演。当时美联储官员们认为通胀是“暂时性”的，在美国疫情后通胀飙升的情况下没有及时加息，最终美联储不得不快速大幅加息，包括连续4次加息75个基点。

权威衰退风险指标“萨姆规则”提出者萨姆女士也对美联储发出警告，称如果现在不降息，可能会导致经济陷入收缩。

萨姆规则是一种用于预测经济衰退的指标，它基于失业率的变动。具体来说，当失业率3个月平均值上升到过去12个月的最低值之上0.5个百分点时，就被认为是经济衰退的可能信号。

美联储降息已经成为“薛定谔的猫”事件。但对美股而言，美联储现在走降息预期，或是宣布降息都是利好。技术面也反映了这一点，美股现在是没有最高只有更高，逢跌买入正当时。

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