【天然气专题】周期魔律再现 气价难有作为

前期受极端高温天气的影响，北半球电力消耗上升，进而带动天然气需求量上升，其中美洲天然气发电量占比约33%，欧洲天然气发电量占比约20%，天然气价格也因此水涨船高，从2月底的约1.53美元上涨至6约初的约3.2美元，涨幅直接翻倍，但从长期来看，当前天然气价格也只是在历史正常区域范围波动，叠加消费淡季，天然气价格很难有所作为。

俄罗斯天然气重新占据主导

6月初价格的暴涨主要是受消息面的影响，6月1日阿姆斯特丹期货交易所的荷兰天然气期货合约大涨10%，报每兆瓦时37.53欧元，英国天然气价格也出现上涨。直接推动原因是挪威国家输气管网运营商Gassco旗下一家天然气生产厂和一家供应终端断供突然出现供应中断。俄乌冲突爆发后，挪威成为欧洲天然气的重要供应商，所以市场反应激烈，最新消息显示，故障已经修复，供应恢复正常，天然气价格也随之回落。

此外俄罗斯重新成为欧洲最大天然气供应商，5月俄罗斯管道天然气和液化天然气供应占欧盟、英国、瑞士、塞尔维亚、波斯尼亚和黑塞哥维那以及北马其顿进口总量的15%。而来自美国的液化天然气份额则下降至约14%，且俄罗斯还计划在生产运输设备大规模检修开始前，通过土耳其向欧洲输送更多天然气。欧盟也在不断拓展天然气进口的多元化，计划扩大欧盟和阿塞拜疆之间南部天然气走廊的管道容量，增加中亚的天然气供应，整体而言欧洲天然气供应问题已大大缓解。

欧洲天然气库存高企

俄乌冲突以来，欧洲成为天然气价格的直接推动力，但目前欧洲天然气库存依旧保持在高位，回补天然气库存的压力并不大。数据显示，截至6月中旬，欧盟天然气库存为817.5亿立方米，同比增长11亿立方米，比五年平均水平高出约149亿立方米，过去一周库存增加19亿立方米，虽然远低于同期五年平均水平28亿立方米和去年的24亿立方米，但过去48天中有45天库存超过五年平均水平。按照当前的补充速度，欧洲的天然气库存水平有望在9月底达到满负荷状态，并将这种状态保持到10月。

2023年欧洲的天然气消费量下降了7.4%，其中德国的需求下降3.8%，意大利下降约10%，法国下降约11.7%，今年需求有望继续下降。但今年天然气供应端有望继续增长，年底全球天然气液化能力将达到4.95亿吨/年，比2023年约增长7.8%，而消费端，全球天然气消费需求可能只增长1.9%，国际天然气的供需矛盾可能已经大大缓解。

技术面上，天然气维持宽幅震荡，日线上升五浪结束的概率很大，价格已经跌破上升趋势线，短线形成下降ABC的概率很高，中线有望下探2.46美元一线。

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