【MACRO时势】特朗普赢得大选可能性与市场行情紧密相连！日本借此成大赢家？

在最近一次的电视辩论中遭遇挫折之后，美国总统拜登的连任前景显得有些黯淡，这引发了投资者对于民主党候选人变动可能对股市造成影响的担忧。在这大环境下Invesco Asset Management Japan全球市场策略师Tomo Kinoshita在电话采访谈论了种有趣现象，市场动态似乎与特朗普赢得11月大选的可能性紧密相连。可以注意到，自3月以来，每当市场表现与特朗普的选情同步时，这种关联就开始显现。

然而，特恩奎斯特也提醒，这并不直接意味着市场参与者支持特朗普的政策。他强调，市场更倾向于避免不确定性。随着特朗普胜选的可能性增加，市场似乎对这种可预见性做出了积极响应。特恩奎斯特还提到，在2024年初，市场也曾对拜登的领先表现出正相关。市场对于两位候选人中任何一位明显胜出都表现出了积极的反应。同时，民主党候选人名单的不确定性可能会增加特朗普胜选以及共和党在国会选举中获胜的可能性。

自从6月27日的辩论之后，由于拜登的表现不尽人意，有关他可能退出竞选的猜测不断增加。民主党内部人士对拜登的健康状况和能力表示了担忧。尽管白宫新闻秘书卡琳·让-皮埃尔在周三明确表示拜登不会退出竞选，但在一些博彩市场上，副总统卡马拉·哈里斯的人气已经超越了拜登。

此外，PredictIt的预测显示特朗普胜选的几率达到了59%，而拜登则降至大约16%。民意调查显示，尽管竞争依然激烈，特朗普的支持率有所下降。根据萨福克大学和《今日美国》在周二发布的民意调查，特朗普在六位候选人中领先拜登3个百分点，而在一个月前，两人的支持率还不相上下。特恩奎斯特提供了一份图表，展示了基于PredictIt预测的特朗普竞选前景与标普500指数之间的三个月滚动相关性，目前这一数值为0.31。虽然这个数字并不算高，但它显示出特朗普胜选的可能性与市场走势有一定的正相关性。

与此同时，10年期美国国债收益率与标普500指数之间的相关性接近零，表明它们目前对彼此几乎没有影响。Renaissance Macro Research的创始人杰夫·德格拉夫指出，尽管在统计上不显著，但拜登的支持率与标普500指数之间的负相关性比其他因素更能解释今年股市的表现。一些投资者和策略师认为，特朗普的胜选对市场是有利的，因为他可能会延长2017年的减税政策并进一步放宽监管。

摩根士丹利的股票策略师迈克·威尔逊在一份报告中提到，客户对特朗普2016年胜选后表现良好的小型股和周期性股票重新表现出兴趣。但他同时警告投资者要意识到当前与2016年的重要不同之处，但尽管如此日本似乎依旧成了“特朗普归来”的大赢家！？

日本股市在周五早盘延续涨势，两大股指刷新历史高点。特朗普在美国大选中领先，投资者看好日本市场，认为其可能重演2016年特朗普当选后的强劲表现。策略师们指出，日元疲软和制造业主导的日本股市将受益于特朗普政策。Invesco Asset Management Japan的策略师Tomo Kinoshita强调，美国债券收益率上升和日元贬值将支持日本股市。尽管日本股市曾被忽视，但亚洲经济的复苏和日本企业对公司治理的重视，使得市场焕发活力。

日元对美元的汇率今年已下跌近13%，成为主要货币中表现最差的货币。日元的贬值预计将提振日本经济，有利于丰田、日产等制造商的出口。制造业占日本总市值的一半以上，这使得日本股市成为投资者关注的焦点。此外，日本的估值吸引力也是一个重要因素。在主要市场中，日本的成长股估值最具吸引力，MSCI的日本成长股指数的市盈率为22倍，基于一年的远期混合盈利预期。

然而，也有观点认为特朗普的再次当选可能不会全面利好日本股市。加拿大皇家银行的策略师Jasmine Duan认为，如果特朗普再次当选，日本不会是亚洲最安全的市场。如果日元持续贬值，特朗普政府可能会采取措施迫使日元升值，这可能会对中国股市更为有利。另一方面，随着全球基金预期特朗普将采取更强硬的政策立场，可能会从其他亚洲市场撤资，日本股市可能会因此受益。随着日本央行政策的中性化，银行股将有更好的表现。

日本央行也未显示出紧缩货币政策的迹象，投资者对经济前景持乐观态度。他们相信随着通胀的回升，经济前景正在向好的方向发展。银行股因预期收益率上升将提高贷款利润率而上涨，保险公司则因预期通过债券投资提高盈利能力而受到提振。

尽管市场对特朗普可能连任的前景做出了积极响应，且日本股市因此呈现出上涨趋势，但投资者也应保持谨慎，关注大选结果对全球经济政策和市场情绪的长期影响。正如策略师Tomo Kinoshita所指出的，虽然短期内的市场动态可能与选举结果紧密相关，但最终，公司的基本面、经济数据和政策导向将决定股市的长期表现。因此，投资者在做出决策时，应综合考虑各种因素，以确保在不断变化的市场环境中保持稳健。随着全球经济逐渐从疫情中恢复，以及各国央行的货币政策逐步调整，市场可能会迎来新的机遇和挑战。在此背景下，对日本股市及其它全球市场保持密切关注，将有助于投资者把握未来的投资趋势。