ATFX港股：料净利按年跌超一成，阿里巴巴绩前动能放缓

ATFX港股：阿里巴巴(9988.HK)将于本周四（8月15日）公布截至今年6月底止2025年首财季业绩，机构预计，受惠于早前「仅退款」等优化盈利模式的措施，预期首季收入将有一定增长，但考虑到新广告工具仍处初期投放阶段，业务转型仍需时，集团整体经调整纯利或按年跌超过一成。

券商综合预估，阿里巴巴2025财年首财季非通用会计准则(Non-GAAP)净利润介乎348亿元人民币(下同)至455.9亿元，较2024财年首财季449.22亿元，按年跌22.5%至升1.5%，中位数393.3亿元，按年跌12.5%。

预计阿里巴巴2025财年首财季经调整EBITA介乎392.55亿元至445亿元，较上年同期的453.71亿元，按年跌1.9%至13.5%，中位数407.9亿元按年跌10.1%。

投资者关注阿里巴巴管理层给予最新营运及策略指引，国内电商订单量及商品交易总额(GMV)能否实现正增长、客户管理收入(CMR)与GMV增速差距能否收窄，以及9月能否获纳入沪港通等重要的股价指引。

大摩指出，转换主要上市地点为公司利好，618期间阿里的全站推广营销工具亦促进GMV（商品交易总额）上升，料将推动上季阿里CMR按年增3%、收入增6.3%，不过该行指，阿里业务转型需时，故仍对其持谨慎态度、更预料其上季经调整EBITA或跌5.4%，但认为回购步伐加快等因素为股价提供下行保护。

在外界看来，淘天集团战略调整为主要焦点，阿里旗下淘天早前向商家开徵软件服务费，机构均预计一系列政策将优化该公司商业化模式，利好阿里未来几个季度的股价和盈利模式，也支撑了近期阿里巴巴股价的反弹。

而国际电商此前已连续五个季度成为阿里巴巴增长最快的部门，AI正在助力阿里巴巴向中国之外的市场扩张。就在财报前，另一则利好传来，阿里巴巴旗下东南亚电商子公司Lazada上个月在某个指标上实现盈利，这对于寻求在中国国内增长放缓之际提高海外销售额的阿里巴巴来说为重要的利好。

阿里巴巴股价自上周突破了趋势线阻力后打开了进一步上行空间，但在绩前升势明显放缓，净利按年下滑已经部分计价，所以看的是策略调整下的转型能否进一步推升市场的利好憧憬，财报若能释放利好，股价有机会正式突破80港元。相反不及预期的情况下股价反而可能重新跌向76港元下方。

▲ATFX图