EBC研究院热点分析|CPI再添一把火 美联储9月降息定死？

当地时间8月14日，美国最新出炉的关键通胀指标显示，7月消费者物价指数（CPI）同比上涨2.9%，低于预期，且为连续第四个月回落，也是2021年3月以来首次重回“2字头”。分析指出，通胀延续放缓的势头，似乎进一步稳固美联储9月降息的预期。

具体来看，美国7月CPI同比上涨2.9%，预期上涨3.0%，前值上涨3.0%；7月CPI环比上涨0.2%，符合预期，前值下跌0.1%。

另外，剔除价格波动较大的食品和能源，美国7月核心CPI同比上涨3.2%，连续第4个月回落，为2021年4月以来最低水平，符合预期，前值上涨3.3%。美国7月核心CPI环比上涨0.2%，亦符合预期，前值上涨0.1%。

分项数据显示，7月，住房成本增长0.4%，再一次推高了整体通胀。食品价格上涨0.2%，能源价格持平。对于住房成本的增长，分析指出，作为受到密切关注的指标，7月住房成本增长有所加速，但是还是低于过去几年通常看到的增长速度。

CPI数据公布之后，金融市场波动剧烈，尤其是黄金短线波动近15美元，美元指数短线波动超20点，美元兑日元短线上扬近70点，日内涨超70点。美国标普500指数和纳斯达克100指数期货升至盘前高点。

市场怎么看？

对于最新的CPI数据，BBH全球市场策略主管Win Thin表示，在昨日的美国生产者价格指数（PPI）数据公布后，市场预计CPI数据将低于预期，因此，对于一个以鸽派为定位的市场来说，最新的结果令人失望。

当地时间8月13日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月PPI同比上涨2.2%，低于预期2.3%和前值2.6%，环比涨幅为0.1%，前值和预期均为0.2%。PPI的全面放缓，进一步打开美联储9月降息的大门。

Forexlive分析师Adam Button表示，市场对美联储降息的定价从数据公布前的106个基点降至103个基点。这是一种略微鹰派的反应，表明市场已经定价了更多的下行意外。

值得注意的是，美国CPI数据发布后，交易员下调美联储降息预期。目前，利率交易员降低了对美联储9月会议降息50个基点的押注，预计将降息约33个基点，而昨日的预期为37个基点。

虽然通胀率仍然处于高位，但正朝着美联储2%的目标迈进。美国7月核心CPI趋势与通胀降温保持一致，并未改变对美联储下个月降息的预期。

随着经济增长放缓，通胀总体上仍呈下降趋势，另外再加上就业市场走软，市场普遍预计美联储将于9月开始降息，而降息幅度可能取决于更多即将公布的数据。有经济学家认为，劳动力市场必须大幅恶化，美联储才能降息50个基点。

本月早些时候，美国7月份非农就业报告意外表现疲软，许多投资者和经济学家更加担忧经济衰退的风险。不过，随后美联储官员、华尔街大行纷纷安抚市场，认为美国可能避免衰。

对此，一些分析人士还认为，通胀放缓是乐观的因素。在华尔街，最近的争论不是美联储是否会很快降息，而是会降息多少，一些人押注美联储将在9月份降息50个基点。

据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储9月降息25个基点的概率为56.5%，降息50个基点的概率为43.5%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为37%，累计降息75个基点的概率为48%，累计降息100个基点的概率为15%。

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