美元续贬下破102关口 弱势美元并非经济体问题

近期美元指数弱势，技术面连三个交易日下跌，波段自103.046下破102关口逼近101大关。在美元续贬的背景下，黄金价格扶摇直上频频创下新高，非美货币近期以欧元/美元表现最为强势。 

上破去年7/23最高点，价格走势来到1.112，美元指数弱势也为非美货币带来一些喘息空间，市场的游资也不会停泊在美元，反而往其他货币进行流入寻找更佳的投资机会。

(图一、停泊在ONRRP的资金持续释出；资料来源：M平方)

透过最新FMS基金经理人调查报告显示，Long-Only(只做多、不做空)对未来美国经济预期的乐观太度开始转弱，因此开始提高风险趋避。从下图二显示，有76的经理人认为未来12个月经济前景展望趋于保守。No Landing由最高峰36%降至8%，软着陆由54%降至8%。 

(图二、经理人评估经济放缓速度比预期中来得更快；资料来源：BofA)

因此，以FMS基金经理人的角度来看，愿意增持股票的基金经理人由33%降至11%，而大幅提升增持债券的比例。当然，站在我们的观点或是市场投资人的角度来看未来美联储对于货币政策态度，即可得知当前进行债券押注为送分题。

因此资金往债券考虑是相当符合直觉逻辑，并且在于股市基期相对高的情况下，居高思危的情绪仍蔓延市场。虽然股市进行反弹，标普500涨势也持续创下波段新高，但从从高频数据恐惧贪婪指数(Fear&Greed index)观察，仍维持在45中性区间。

(图三、基金经理人提高债券比例升高、股票比例降低；资料来源：BofA) 

(图四、恐惧贪婪指数；资料来源：CNN) 

FMS对于市场前景看淡主要建立在非农数据开始逐步出现疲软现象，且采购经理人指数也由扩张返回收缩区间，对于未来经济增长产生疑虑实属正常。

不过经由我们长期观察就业数据概况表现，非农不是一个能够体现劳动力市场结构的指标，投资人应该侧重ADP数据、初请失业金表现与职位空缺数。因为，非农就业人口容易受季节性影响而产生波动，甚至在该数据计算公式已经进行了过去季节性的调整，但随着气候变迁速度加快，容易使得该数据更为失真。

至于采购经理人数据发布对于市场反应较为直接，但我们认为采购经理人时常也会呈现对于经济前景过度悲观亦或是过度乐观。我们追踪实质的消费者支出虽然会落后发布，但所体现的终端市场概况仍保持强韧，近四年的采购经理人对于未来前景看法时常并不正确，因此也会有overbooking或是过度保守下单采购的事实发生。

目前我们进行各项总体经济数据检视，股市要再度步入空方节奏概率实属不高。

纳斯达克技术面分析

纳斯达克技术面分析，波段上涨仍为高过高、低不破低格局。以费波纳契上涨扩展线测量，目标价应为20418-20420之间。操作面建议投资人仍以回调买进法，切勿进行追多操作。下方支撑关注19197-19200，急跌回踩该位则伺机介入多单，止损200点，未满足条件保持空手观望。

支撑：19197-19200/18819-18820/18442-18450

压力：19664-19807/20418-20420

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