【黄金专题】三大属性齐聚 金价上涨无虑

近期黄金表现强势，一度达到2530美元一线，刷新历史新高，成为今年表现比较亮眼的资产。随后虽有回落，但支撑金价上涨的因素依旧存在，黄金的未来不容小觑，美联储降息的预期，地缘风险的扩大化以及市场对黄金不断高涨的热情，这些都是金价上涨的重要支撑，黄金的牛市大概率会延续。

美联储降息预期不断增强

当前市场最关注的依旧是美联储何时降息，降息幅度是多少。波士顿联储主席苏珊·柯林斯和费城联储主席帕特里克·哈克分别在两场不同的采访中表示，美联储应尽早开始放松货币政策是恰当的，但后续降息的步伐应该是“渐进的”和“有条理的”。较为鹰派的堪萨斯联储主席施密德表示，支持9月降息，美联储7月会议纪要显示，绝大多数与会官员认为在下月的会议上开始降息是合适的，少数几位官员甚至认为7月就应该放松政策，美联储逐渐趋向鸽派，降息预期升温。

在非农数据连续突破4%后，已经触发“萨姆规则”，市场对美国经济衰退的忧虑也随之上升。美国劳工统计局宣布，在截至2024年3月的12个月内，非农就业数据初步下修81.8万人，扣掉81.8万人后，月平均增速将从原来的24.2万人下降至17.4万人。美联储需要采取合适的货币政策以支持就业市场，市场对美联储加速降息的押注提高，“美联储观察”工具显示，市场预计美联储年内最可能的降息幅度在75个基点至100个基点之间，预测中位数认为“25基点+25基点+50基点”是该行年内最可能的降息路径。

地缘风险高企 避险情绪不退

乌克兰进攻俄罗斯本土意味着俄乌冲突进入新的阶段，虽然俄罗斯依旧掌握战争主动权，但风险外溢的可能性依旧存在，欧盟外交与安全事务高级代表博雷利表示，乌克兰越境攻击俄罗斯领土对俄总统普京的战争叙事造成了沉重打击，他呼吁西方国家解除对乌克兰使用西方武器攻击俄罗斯领土的限制。此前俄罗斯总统普京警告称，如果西方提供的武器被用于攻击俄领土，可能导致局势升级。所以欧盟和俄罗斯之间的冲突存在升级的可能。中东方面也不太平，来自调停国的两位阿拉伯官员和参与谈判的第三位官员透露，加沙停火谈判陷入僵局，双方分歧过大，中东停火基本成为奢望。

央行购金热情高涨

过去一个季度，黄金期货价格上涨了约5%，而铜期货则下跌了18%，这种趋势分歧或表明，出于对全球经济的担忧，投资者正在寻求避险资产，同时抛售由经济增长驱动的大宗商品。世界黄金协会公布的数据显示，二季度全球央行购金量为183.39吨，同比增长5.6%，今年上半年全球央行的黄金储备增持规模达到483吨，同比增幅达到5%，创下同期历史新高。在未来美联储降息的背景下，更多的央行可能会选择购买黄金，央行购金趋势可能在美联储降息周期延续。世界黄金协会在6月发布的调研显示，29%受访的央行计划在未来12个月期间增加黄金储备，创下2018年这项调查启动以来的最高水平。

技术面上，黄金日线虽有止涨的K线组合出现，但均线依旧保持多头发散，当前的回落大概率只是对黄金超买形态的修复，整体趋势并未发生改变，短期价格有试探2430美元一线支撑的可能。

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