【MACRO锐评】多维度因素影响下的石油市场——油价已经抹去了今年全部的涨幅？

在当前全球能源市场的复杂局面中，两大关键因素正在影响着石油价格的波动。首先，根据消息人士透露，由于油价跌至9个月来的最低水平，欧佩克+正在讨论推迟下个月的增产计划。原本计划在10月每天增产18万桶的安排，因市场波动和疲软的需求前景而受到重新评估。利比亚石油设施关闭引发的市场波动，以及对需求前景的担忧，使得欧佩克+考虑推迟增产的可能性增大。

此外，原油市场对近期一系列事态发展的反应表明，市场情绪偏向于看跌。例如，利比亚原油出口的暂停和潜在的恢复，以及胡塞武装在也门对红海油轮的袭击，这些原本可能推高油价的事件，却因市场对需求疲软的担忧而被忽视。尽管欧佩克的原油产量已经降至1月以来的最低水平，但这一消息对油价的影响微乎其微，市场更关注的是需求端的问题。

与此同时，高盛提出了一个与传统观点不同的看法，认为人工智能对石油需求的潜在提振作用不大，反而可能促进供应，最终抑制油价。高盛预计，人工智能通过改善物流和增加有利可图的可采资源数量来降低成本，从而在未来十年内增加原油供应并抑制油价。这种成本降低可能会减少欧佩克及其盟友等原油生产商的收入。

高盛进一步分析，人工智能对石油需求的潜在提振作用可能远小于其对电力和天然气需求的影响。他们预测，人工智能可能会通过提高生产力和改善资源分配来降低石油成本，从而导致边际激励价格下跌。此外，人工智能还有可能降低页岩油井的新开采成本，并提高美国页岩油的采收率，从而增加石油储量。

被冠以“末日博士”的称号的著名经济学家努里埃尔·鲁比尼（Nouriel Roubini），近日在接受媒体采访时提出了对全球石油经济的悲观预测。他强调，中东地区的紧张局势正在不断升级，特别是以色列与巴勒斯坦的冲突已经波及整个区域，并且存在诱发伊朗采取军事行动的风险。这种地缘政治紧张局势升级为全面战争，可能会对伊朗的石油出口造成重大干扰，并导致原油价格急剧上涨。

这将重现1973年的赎罪日战争或1979年伊朗革命期间，使海湾地区的石油产出和运输可能会被中断数周乃至数月，从而对油价造成冲击。虽然他同时承认，到目前为止，中东地区的冲突对油价的影响相对有限。鲁比尼在过去一年中一直对潜在的油价冲击表示担忧，他曾在2022年提出，这样的冲击可能会导致经济衰退或类似于1970年代的滞胀危机。

其他行业分析师亦对原油市场可能出现的显著波动表示担忧，特别是如果伊朗卷入以色列与哈马斯的冲突。澳大利亚联邦银行的分析认为，如果以色列攻击伊朗的石油基础设施，全球原油供应可能面临高达4%的风险。该行的一位策略师预测，这种情况下，布伦特原油的价格有可能飙升至每桶85美元。

另一方面中国成品油价格调整窗口将于9月5日再次开启。根据最近国际油价的走势，分析机构预测，此次油价调整可能会维持不变，或者存在下调的可能性。根据相关能源咨询公司计算显示，截至9月4日，参考原油品种的均价为76.36美元/桶，变化率为-1.16%，这表明国内汽柴油价格理论上应下调60元/吨。然而，成品油分析师预测，下调幅度可能在55元/吨左右，正好接近50元/吨的调价门槛，因此油价可能维持不变或小幅下调。

今年中国油价已经经历了十七轮调整，总体呈现“七次上涨、六次下跌、四次搁浅”的格局，整体上上涨次数多于下跌。经过涨跌相抵，年内汽油和柴油的标准品价格分别上涨了250元/吨和245元/吨。在上一轮调价周期中，由于需求端缺乏明显的利好因素，加上地缘政治冲突有所缓和，国际油价呈现震荡偏弱的态势，导致油价调整搁浅。因此，国内大部分地区的92号汽油零售价格近期一直维持在8元以下。

在本轮调价周期内，供应端的变化对国际油价产生了较多影响。特别是在本轮周期初期，由于利比亚国内政治动荡，导致油田和出口设施暂时关闭，原油产量大幅下降超过50万桶/天，这使得市场担忧情绪加剧，国际油价因此大幅上涨。但据金联创报道，利比亚央行行长萨迪克·卡比尔在9月3日表示，有强烈迹象显示各政治派别即将达成协议，以解决争端并推动关键的原油生产恢复。业界预计，利比亚每天约50万桶的原油供应可能很快会重新进入市场。

同时，需求端持续疲软也对油价构成了压力。随着美国传统消费旺季在9月上旬结束，季节性的利好因素将逐渐消失。此外，全球经济和需求表现疲软，亚洲和美国的炼油厂开工率明显低于去年同期，这增加了从业者的担忧。同时可以注意到，由于利比亚原油供应风险的解除，国际原油价格在最近两日出现了大幅下跌。截至12时55分，英国布伦特原油期货价格为73.37美元/桶，下跌了0.53%，美国WTI原油期货价格跌破70美元大关，报69.91美元/桶，下跌了0.61%，两者均创下了今年以来的新低。

在油价在跌至今年最低水平后进一步下跌这种背景下，市场担心需求前景脆弱，同时关注利比亚和欧佩克+可能恢复供应的消息。虽说一直有不同的声音，但实际情况却大相径庭，油价已经抹去了今年的全部涨幅。投资者也在密切关注即将公布的美国月度非农就业数据，这些数据可能会为美联储的降息路径提供更多信息。上个月的报告显示，失业率上升到可能触发衰退的水平，这增加了市场的不确定性。当前石油市场的动态受到多种因素的影响，包括欧佩克+的产量决策、地缘政治事件、市场对需求前景的担忧，以及人工智能对石油供需平衡的潜在影响。