小非农意外疲软，今晚见证就业市场韧性

继先前的美国7月JOLTS职位空缺数降至2021年初以来的最低水平后，昨日有“小非农”支撑的ADP就业数据意外大幅放缓，美国8月ADP就业人数增长9.9万人，创2021年1月以来最低纪录，大幅不及预期14.5万人。该情况再次加重了市场对于美国劳动力市场仍存在诸多的不确定性，美联储9月大幅降息的预期升温。

具体来看，该次ADP数据和美联储褐皮书显示的情况一样，最近几周，整体就业水平保持平稳，甚至略有上升。8月只有3个行业进行了裁员，其他7个行业均增加了招聘。尤其是教育和卫生服务业(+29000 个岗位)、建筑业(+27000个岗位)以及其他服务业(+20000 个岗位)韧性十足，符合美国ISM服务业连续两个月温和扩张的表现。

【美国8月ADP数据 图片来源:Mish Talk】

笔者认为该报告的重点在于，再次表明服务业的表现依旧有韧性，而美国有70%的经济增长动能都来自于服务业，因此不该单纯从制造业的疲软，去推断经济接下来会硬着陆。另外ADP 新增就业数据在过去 12 个月中有 10 个月显著低于非农业数据。笔者预估今晚公布的大非农，大概率也会强于小非农的表现。

先前报告笔者就多次提到，制造业目前的疲软，主要是受到货币政策以及美国总统大选的不确定性影响，这些问题在未来一至三个月就会陆续缓解。因此撇除掉制造业的担忧，该次的小非农数据结合美国ISM服务业报告，进一步显示美国经济在第三季度强劲增长，增加了软着陆的信号。若服务业扩张在未来几个月持续加快，表明 PMI 调查预计第三季度美国 GDP 增长率可达 2% 至 2.5%。笔者接下来将会持续关注，市场消费等报告，确认软着陆预期能顺利实现。

【黄金价格】

综上所述，小非农数据公布后，美国国债收益率下跌，10 年期美国国债收益率下跌 3 个基点至 3.727%，美元汇率下跌推升黄金价格持续走高。从技术面来看，在非农就业报告公布之前，金价已升至两周新高，超过 2,500 美元。价格走势表明买家正在积聚势头，相对强弱指数 (RSI) 就是明证，他们的目标是在看涨区域内上行。

压力:2525美元/盎司

支撑:2470-2480美元/盎司

风险提示：以上观点、分析、研究、价格或其它数据只作一般市场评论，不代表本平台立场，任何浏览人士需自行承担一切风险，请谨慎操作。