PPI如预期回落，原油价格持续影响黄金走势

虽然昨日受服务成本反弹影响，美国 8 月生产者价格环比涨幅略高于预期。但整体来看，美国8月PPI同比增1.7%，好于市场预期的1.8%，为自二月以来最低。因此股市和黄金等资产，受到该情绪影响，持续走高。尤其是黄金价格顺利突破2530美元/盎司压力，涨近2%创下纪录新高。

【美国8月PPI】

服务成本的部份，昨日笔者已经详细介绍过了(移民影响)。撇除掉服务成本的担忧，PPI同比增长能够回落，最大功臣还是离不开原油。虽然昨日飓风令美国石油生产受扰，油价短线上涨约2%至近一周高位。但整体来看，全球最大石油消费国美国也出现了需求疲软的迹象。美国能源信息署（EIA）周三的数据显示，随着原油进口增长、出口下降和燃料需求下滑，上周美国石油库存增加，油价仍维持在低位。

从宏观角度思考，PPI大幅下跌可能会影响市场对通货膨胀的预期。如果投资者和经济学家认为PPI的下降是长期趋势，可能会调整对未来通胀的预期。这种预期的变化可能会影响到资产价格和投资策略。例如，长期通胀预期的降低可能会推动债券市场价格上涨。

在企业面，PPI的下降会影响到整个产业链，尤其是那些依赖于上游原材料的行业。在生产成本下降的背景下，下游行业可能会受到较大的成本降低收益，例如消费品行业可能会看到价格下调，从而刺激消费需求(从沃尔玛财报可以看出)。这种价格传导效应可能会使得某些行业的盈利模式得到调整，进一步影响其市场表现。此外，上游产业可能会面临更大的竞争压力，迫使其提高效率以维持盈利水平。

从长期来看，PPI的变化也可能促使企业和行业进行结构性调整。成本的变化可能会加速技术创新、生产方式的转变和供应链的优化。企业可能会更加重视成本控制和效率提升，以应对市场的波动和竞争压力。这种结构性调整虽然短期内可能带来挑战，但从长期来看，有助于提升整体经济的韧性和竞争力。

结论:笔者预计接下来，原油价格的走势仍会对市场产生了多重影响，包括对PPI的压力和对黄金价格的复杂作用。尽管原油价格下跌可能会减轻通胀压力，从而对黄金需求造成一定影响，但市场的不确定性和经济增长的放缓仍可能支持黄金的避险需求。投资者需要密切关注全球经济动态、政策调整以及市场情绪变化，以在复杂的市场环境中制定相应的投资策略。

【黄金价格】

综上所述，虽然两年期德债收益率涨超7个基点，欧元脱离四周低位，迫使昨日美元走跌。但市场小幅上调对美联储激进降息的押注，推动黄金价格突破市场期待已久的压力位置。从技术面来看，如果黄金价格延续上涨趋势，下一个阻力位是2570 美元/盎司，其次是 2600 美元/盎司。

压力:2570美元/盎司

支撑:2480、2525美元/盎司

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