PRCBroker：日本：判断追加加息时机的重要因素

■ 本次日本央行货币政策决策会议预计维持现有政策

■ 除了伴随加薪的通胀趋势，明年春季劳资谈判的基本构想也备受关注

日本央行预计将在今天结束的货币政策决策会议上，决定维持现有的金融政策。与此同时，正如日本央行总裁植田和其他多位央行官员自8月以来的演讲中所述，如果经济和物价按照预期发展，预计将再次表达通过加息来调整宽松货币政策的慎重态度。在7月的会议上，尽管由于个人消费疲软等因素，一些人认为日本央行不会做出追加加息的决定，但该行仍然决定加息，这导致了日元大幅升值和股市下跌。加上当时美国经济衰退的担忧，也加剧了金融市场的剧烈波动。日本央行需要在确保市场参与者充分了解政策变动意图的前提下，谨慎推进加息。

未来判断加息时机时，关键在于“工资与物价的良性循环”是否持续。如果2024年春季劳资谈判中的加薪引发的成本上升成功转嫁到价格，并导致10月服务价格调整，市场对服务性通胀持续的预期将会增强。从这个角度看，预计将在10月由日本工会联合会（连合）公布的2025年春季劳资谈判的基本构想值得关注。日本央行假设持续的工资上涨是稳定通胀的前提，因此必须确认2024年春季劳资谈判的基本构想是否与此相吻合。此外，政治日程也可能影响日本央行的追加加息决定。自民党总裁选举将在27日举行，如果随后迅速解散众议院并举行大选，预计最早10月内将进行投票。如果认为政策调整引发的金融市场波动可能影响政治局势，预计日本央行至少会推迟到12月才会加息。

此外，如果自民党总裁选举中高市胜出，人们可能会联想到对安倍经济学的回归，这将暂时提高金融政策正常化的难度。另一方面，多数其他候选人对政策正常化持积极态度，从政治角度看，预计日本央行推进金融政策正常化的外部环境将持续有利。