中东战事升级 油价不可小觑

自以色列和伊朗之间的战事升级后，油价随即绝地反弹，一改此前的颓势，从76美元/桶一线上涨至78美元/桶，最大涨幅超过17%，市场焦虑情绪主要集中在中东原油的生产和外运是否会受到影响，特别是波斯湾地区是否会被封锁。最新数据显示，看涨期权隐含波动率跳升至4月中旬的水平，而布伦特原油隐含波动率接近近一年来的最高水平。中东的战事，特别是以色列和伊朗之间的战事将是左右未来油价的重要因素，若以色列袭击伊朗石油生产设施，则国际油价很可能会就此飙升。

战事风险依旧可能外溢

从走势上看油价，多方依旧强劲，期权数据显示，投资者押注油价将进一步上涨，10月2日看涨期权在收盘时，自八月中旬以来首次出现溢价，布伦特原油看涨期权的交易量创下历史新高，受100美元及以上合约活动的推动而走高。从石油市场上看，涨期权出现溢价的情况很少，即使是巴以冲突爆发，也未出现此种状况。伊朗反击以色列以来，布伦特原油隐含波动率指标已跃升至近一年来的最高水平，有超过37.2万份布伦特原油看涨期权易手，说明市场加大了对油价上涨的押注，美油看涨期权的交易量也出现大幅上升。

全球最大石油对冲基金Andurand Capital的“掌门人”、有着“原油交易之神”美誉的皮埃尔·安杜兰预判，若以色列袭击伊朗原油出口设施，油价可能会飙升10至15美元/桶。目前来看这种可能性是存在的，此前以色列总理内塔尼亚胡表示，伊朗犯下大错，将为此付出代价，美国白宫方面对此反应并不强烈，目前仍在台面上的选项包括打击伊朗的军事、情报、防空和能源设施。

利空因素被市场淡化

前期油价下降的逻辑是国际原油供应过剩，当前这一矛盾依旧存在，只是在中东战事耀眼的光芒下，被市场淡化。对于一个合格投资者而言，这些因素不能被忽略，若中东战事缓和，供需问题将继续左右油价走势，特别是经济降速带来的原油需求下降，可能会进一步激化这种矛盾。10月9日德国政府警告称，该国经济可能连续第二年萎缩，根据政府发布的最新经济预测，今年德国GDP将萎缩0.2%。德国作为欧洲经济龙头，其经济增速下滑势必会拖累欧洲经济，欧元区和欧盟第二季度经济增长下调至0.2%，与第一季度相比继续放缓。欧元区的经济窘态可以视作是世界经济的缩影，在全世界经济承压的情况下，原油消费也将面临很大的压力。

石油价格信息服务公司全球能源分析主管Tom Kloza表示，石油市场将在2025年进入动荡的一年，原油价格可能会跌得“非常非常”低。澳大利亚知名投行麦格理也持类似观点，认为随着非OPEC国家供应量的增加，和全球原油需求的迟缓增长，明年全球原油市场可能将面临供应严重过剩的局面。

技术面上，原油周线处于宽幅震荡状态，这一震荡区域大概率扮演下降中继形态的角色，日线高低点下移，未来油价大概率震荡下行，短期有望试探下方71美元一线。

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