【MACRO锐评】特朗普政策对美国经济、市场及黄金的影响

在特朗普赢得美国大选后，美股经历了表现最佳的一周，但投资者现在正密切关注债券市场和黄金市场的反应。美债收益率在大选后攀升，交易员押注特朗普第二任期内的减税将提振增长、通胀和预算赤字。这种“再通胀交易”让人回想起八年前特朗普首次赢得选举时的市场反应。然而，当前的通胀、赤字和利率都比当时高得多，引发了对美债收益率持续上升可能扰乱股市上涨、给房地产市场带来压力并减缓经济的担忧。

黄金作为传统的避险资产，在政治和经济不确定性增加的情况下，通常受到投资者的青睐。美国大选结果的政治不确定性、货币政策的预期变化以及地缘政治的作用，都是影响黄金市场的潜在因素。历史数据显示，美国大选时刻往往是黄金价格波动加剧的时段，投资者会寻求黄金来对冲潜在的风险。

Pimco首席投资官Dan Ivascyn警告称，特朗普的经济计划可能导致经济“过热”，并可能迫使美联储停止降息，从而对在特朗普胜选后飙升的股票构成危险。他指出，特朗普的政策出台正值经济增长动力足够之时，因此可能会导致经济过热，这可能会影响黄金市场的走向。

黄金ETF作为一种投资黄金的方式，近年来表现出了稳定的投资回报率。据分析，黄金ETF的年化收益率稳定在7%左右，且波动率远低于A股的主流宽基指数，显示出较低的风险和较好的投资体验。此外，黄金ETF的长期投资回报率接近7%，与A股的主流宽基指数相当，远高于普通的理财产品和债券等风险较低的资产。

世界黄金协会（WGC）预计，2025-2040年期间，黄金的平均回报率将超过每年5%，这一预期超过了常见的长期回报假设。2024年的黄金市场延续了相对强势的回报特征，显示黄金类资产配置价值的有效性。商品供需属性的强化和地缘政治紧张局势叠加全球经济增速挥发提升黄金对冲效应显现，导致黄金价格持续攀升。

综上所述，特朗普的政策可能会对美国经济、市场和黄金产生深远影响。投资者需要密切关注政策变化，以及这些变化如何影响经济增长、通胀和利率，从而做出明智的投资决策。同时，黄金作为一种避险资产，在当前的经济和政治环境下，可能会继续受到投资者的关注和青睐。