【每日策略】会议纪要偏鹰 强调渐进降息

黄金方面：

今天凌晨的美联储会议纪要显示，美联储官员允许进一步降息，但只会是以渐进式降息，比预期稍显鹰派。同时也表示如果通胀居高不下，美联储可能暂停宽松政策，暂停或者加快降息取决于数据。

德银美国首席经济学家表示，美联储在今年12月将进行最后一次降息（25个基点），明年全年暂停降息。理由是美国的消费和就业将持续保持韧性，经济也不会马上放缓。

从历史经验来看，美联储的平均降息周期超过两年，当前美联储刚刚开启降息周期，后续仍有较长的时间和空间。

当前市场受特朗普在大选中获胜的影响较大，他的执政政策不确定性可能影响降息的进度，但进入宽松周期已经成为事实。

技术面：黄金日线本月开始宽幅震荡，多空大幅拉锯。小时图来看，黄金昨日（11月26日）未继续破低，但并不意味着会马上开启上涨，若欧美盘时段大幅回落，则将继续保持弱势震荡。

原油方面：

根据华尔街的预测，特朗普的第二个任期内，通胀将进一步上升，至少在2.5%以上。特朗普在周一（11月25日）宣布，对来自墨西哥和加拿大的产品征收25%的关税，贸易保护主义可能会加速通胀的上升速度。

受全球原油需求疲软和OPEC+以外的产油国持续增产的影响。OPEC+此前计划在年内结束自愿减产，逐步恢复到减产前的原油产量。最新的消息显示，OPEC+正在讨论进一步推迟增产计划（上个月的计划是1月开始）。也有传闻是增产计划可能在明年的第一季度末才会开始增产。

自2022年以来，OPEC+多次减产，累计减产586万桶/日，占全球原油需求的5.7%。虽然增产计划多次推迟，但增产终会来临。

技术面：原油日线表现震荡，多空方向不明，不过高点在持续下降。短线来看，本周一（11月25日）在70.50美元遇阻回落，震荡下行，继续下跌的概率较大，下方关注67美元一线的支撑。

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