PRCBroker:12月英国央行（BOE）会议前瞻

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■ 预计BOE将按兵不动，维持政策利率不变，以评估英国秋季预算案及美国关税实施的影响

■ 与其他主要国家央行相比，BOE对明年通胀的警惕情绪仍存，需关注MPC声明等后续动态

英国央行（BOE）将于12月19日公布年内最后一次货币政策委员会（MPC）会议结果。市场普遍预期，政策利率将在4.75%的水平上按兵不动，结束连续一轮的加息周期。自11月MPC会议以来，明确支持大幅降息的官员仅限于BOE副行长拉姆斯登和委员丁格拉，其他BOE官员均表示支持渐进式的降息路径。在需要进行内部讨论和权衡的背景下，预计此次利率决定将以多数票通过，维持政策利率不变。当前我们预测，下一次降息时点将落在明年2月的MPC会议。

近期BOE正在权衡的主要因素包括：（1）10月30日工党政府公布的秋季预算案的影响（2）贸易壁垒加剧所带来的潜在影响，以及（3）消费者物价指数（CPI）的走向。针对（1），11月MPC会议上，BOE行长贝利曾表示“预算案不会改变未来利率的路径”，但他在11月19日的议会报告中强调，将审慎评估预算案影响，谨慎实施降息。其他BOE高层也普遍认为，尤其是社会保险费用的企业负担上升，可能导致雇佣成本增加，进而带来潜在的通胀压力。（2）BOE官员开始就美国大选后特朗普胜选及关税实施的影响展开讨论。自11月14日BOE委员曼率先发言以来，部分官员表示“影响尚不明朗”，但BOE内部大多数观点认为，这将加剧英国的通胀压力。（3）11月20日公布的10月CPI同比升至2.3%，高于BOE设定的2%通胀目标。此外，服务价格同比上涨5.0%，显示出持续高企的态势。这些因素均促使BOE采取更为谨慎的降息立场。

在12月MPC会议前，12月17日将公布8-10月就业数据，18日将发布11月CPI，但预计这些数据对本次政策决策影响较小。尤其是上述（1）和（2）项因素需要更长时间评估，可能延续至明年。12月13日，BOE与民间调查公司联合调查显示，英国民众的通胀预期在未来1年、未来12个月及未来5年这三个时间段均出现上调。这些经济数据及调查结果，将为12月MPC会议提供中期评估的背景框架。BOE与其他主要央行相比，如何表达对通胀风险的警惕，尤其是会议声明等后续内容，值得重点关注。