澳新银行前瞻美联储会议：联邦基金利率的趋势应仍保持向下

我们预计在本周的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美联储将决定再次降息25个基点。但这一决定可能不会是全票通过，美联储理事鲍曼可能更倾向于支持暂停降息。政策声明可能会暗示在2025年放慢降息步伐。我们预计2025年将实施三次25个基点的降息，点阵图可能比9月份时更为谨慎，中位数预测可能会上调。最新通胀数据显示通胀回落出现停滞，核心PCE年率维持在2.7%，远高于美联储2%的目标，部分原因是住房通胀下降缓慢和飓风等一次性因素对金融及运输服务价格造成上行压力。尽管如此，劳动生产率趋势向好（第三季度年率为2.2%），工资增长放缓，消费者对价格上涨的敏感度增加，通胀预期保持稳定，我们预计通胀将继续下降。但这仅是预期，并非现实情况，因此美联储可能需要在未来的政策调整中更加谨慎。另一方面，就业数据显示劳动力市场正在降温，行业招聘范围狭窄，只有政府、医疗保健和教育等行业对就业增长有所贡献，整体就业市场比2019年更为疲软。近期失业率上升的部分原因是新劳动力市场参与者的增加，他们计入失业人口直到找到工作。职位空缺无法完全吸纳这部分新增人口，预计失业率将继续小幅上升。劳动力市场的降温表明联邦基金利率应继续保持下行趋势。

此外，经济分析局在9月对GDP数据进行了显著上修，加之消费者支出大幅超出预期，这可能导致美联储在最新的经济预测中上调对2024年和2025年的GDP增长预测。我们认为通胀水平的预测也可能一并上调，因为服务业通胀比预期更具粘性。更为强劲的经济增长预测和顽固的通胀将促使美联储的宽松周期持续时间缩短，这一点将反映在最新公布的点阵图上。

综上所述，我们认为美联储主席鲍威尔在新闻发布会上将重申美联储将保持更为谨慎的态度，尤其是在特朗普可能重返白宫的情况下，其推行的政策对经济增长和价格影响带来重大不确定性。