黄金闪崩的原因，美债投资人认列亏损!

周五，黄金价格下跌，受美国国债收益率在假日交易清淡期间上升的压力。黄金价格一度跌至 2,610美元之水准。虽然后续持稳向上，但市场关注当选总统特朗普的回归，以及他的通胀刺激性政策对美联储2025年前景的潜在影响。

我们先来看到上周公布的数据，美国12月消费者信心意外走弱，为三个月来首次下滑。反映出对经济前景的担忧以及围绕特朗普新政府政策的不确定性。相当一部分受访者将关税视为焦虑的根源，46%的受访者预计关税将提高生活成本，21%的受访者预计关税将创造就业机会。这些担忧导致耐用品前期购买量增加，因为消费者预计未来一年物价会上涨。

同时未来预期与当前状况的指标双双下降，表明消费者对商业环境、收入前景和就业持谨慎态度。按理说，这种数据应利好黄金，但为何市场反应却恰恰相反？

关键点在于，年底前的损失清算。根据最新数据，海外持有的美国国债结束了连续五个月的增长，总额下降772亿美元至8.6万亿美元。我们美国财政部公布的数据显示，2024年10月，美债前三大海外债主日本、中国、英国均减持美国国债，三个国家减持的金额就达到了509亿美元。 除了去美元化以及政治上的考量外，最主要还是反映出市场对美联储降息信心的回落，市场仍担忧通胀反弹和全球经济的不确定性。

而这样的担忧也对这些押注债券的投资人产生了重大的影响。截至12月26日，ICE BofA美国国债指数年化收益率仅为0.4%，远低于短期国债票据5.2%的收益率。根据FactSet数据，本月BlackRock的iShares 20+年期国债ETF已流出53亿美元资金，可能创下该基金22年历史上最大月度流出纪录。在股市表现强劲的一年里，债券投资者的忧虑明显忧虑，甚至出现亏损。在美联储宣布明年降息预期减半后，持有债券的吸引力进一步回落。因此在临近年底的当下，投资者才会选择认列部分亏损以扣税，导致短期内债券收益率飙升，进而压低黄金价格。

【黄金价格】

从技术面来看，黄金价格如预期在2,600-2,610美元/盎司支撑站稳。我们预计目前债市的抛售潮已经接近尾声，收益率持续突破的可能性较低。因此判断黄金价格持续震荡后，稳步朝2,635美元/盎司压力位迈进。

压力:2,635、2,665美元/盎司

支撑:2,600-2,610美元/盎司

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