【原油专题】市场情绪悲观 油价短期震荡

欧佩克延续减产 供给端仍存利好

今年以来，尽管欧佩克不断释放想要增产的意愿，但由于油价整体偏弱，其策略迅速转向减产维稳。6月2日，欧佩克+率先将自愿减产措施延长至第三季度，并规划自10月起逐步取消自愿减产。

11月3日欧佩克+宣布将220万桶/日的自愿减产延长一月至12月底；12月5日再度加码，把减产协议延长3个月至明年3月底，同时将原定于一年的增产周期拉长为18个月，且保留依需调整产量政策的灵活性。

美国的原油产量当前稳定在1360万桶/日的高位，不过市场风向悄然转变，原油钻井数呈现下降趋势，这预示着短期内美国原油产量短期内再度大幅攀升的可能性不大。

综合来看，在欧佩克+持续减产的大背景下，原油供给过剩局面有望短期改善。市场焦点随之转向欧佩克+后续增产动作，担忧其一旦增产或令明年下半年原油市场重回过剩泥沼。

经济数据略下滑 原油需求不乐观

近期公布的经济数据显示全球经济增长放缓。美国经济指数整体不及预期，12月份制造业PMI初值仅为48.3，远低于预期值49.8，深陷荣枯线下方，暗示美国制造业并不景气。

就业市场虽非农新增就业人数超预期录得22.7万人，但失业率仍徘徊在4.2%一线。更为重要的是，美国的就业市场整体处于放缓态势。美国的就业市场延续降温态势，这难改美国经济增长放缓的颓势。

亚洲经济大国方面，10年期国债收益率持续回落至1.7%，创年内新低，暗示市场对后续经济增长的预期并不乐观。全球最大的两个经济体经济前景皆偏悲观，这不利于原油需求的改善，将限制油价上行空间。

地缘起伏不定 油价中枢下移

地缘政治层面，以色列和黎巴嫩达成停火协议，加沙停火协议也在紧锣密鼓商讨中，并且近期频频传出有望达成停火协议的信息，这将在一定程度上施压油价。

然而，俄乌冲突持续升级，欧美加大对俄制裁力度，极有可能像过去对伊朗极限施压那样对俄罗斯施压。俄罗斯则表示如果俄罗斯遭到核大国支持的常规导弹袭击，可能会考虑使用核武器进行应对。

与此同时，伊朗紧张的局势正在升级。上周德国外交部消息人士表示，伊朗将浓缩铀的生产能力提高到纯度高达60%，这是严重的局势升级举措。特朗普上台后，极有可能再度对伊朗实施极限压力。以色列在成功打趴伊朗的小弟之后，再度将枪口对准伊朗，并且表示以色列空军正在做好继续对伊朗核设施发动袭击的准备。

鉴于俄罗斯和伊朗作为石油生产大国，地缘摩擦随时可能引发减产、出口受阻乃至供应中断风险，这将为油价提供支撑。

技术面看，日线上，在过去的一个月中，油价处于低位震荡调整，短期有望延续。指标上看，行情基本围绕20日均线和62日均线上下波动，短期难以走出单边走势。故而短期油价维持在65-75美元区间宽幅震荡的可能性较大。