黄金临季线反压 空方压力剧增！

上周四，美联储发表更新一期的资产负债表后，我们对风险资产、贵金属、非美货币目前操作动向都以空方为主。主要的原因是来自QT的影响开始逐渐成为市场流动性风险，未来资本市场出现重大回落后，美联储将不得不停止QT以及降息因应＂美元荒＂风险，我们认为这个可能性，大概率会很快发生！

根据过去文献与2019年实例记载，当市场借贷利率高于美联储利率走廊上线时，将会引起风险资产超过10%的回调。黄金的部分会伴随着市场只要「美元」的氛围，该商品也容易走跌。

银行存款准备金为市场流动性是否充足的指标，过去文献指出，经过NYFED进行压力测试，该项目维持在3兆以上被认定流动性为充足，3兆以下则流动性可能出现风险，目前整体水位已经降至警戒线之下。

(图一、美联储资产负债表、银行存款准备金降至红线以下；资料来源：FED)

最新更新银行隔夜拆借利率SOFR报4.40%。虽稍稍降低但仍处于警戒范围内，从数据观察也得知近期市场容易加剧波动的原因来自于美元问题。

(图二、SOFR；资料来源：NYFED)

美元升值问题带来的两个问题

第一，美元升会促使非美货币贬值

第二，主要央行资产负债表会因美元升值而缩小规模

第三，当现金为王心态充斥市场，主要风险资产下跌会带动日元Carry Trade回补潮，促进日元升值。

从经济数据进行追踪，从趋势性来看美国经济增长动能仍保持强劲增长。经济强劲增长主要参考指标为「就业」，就业前瞻指标为初续请失业津贴。从下图三趋势观察，无论是短期失业以及中期失业人数趋势都呈现拐头下弯，也意味着未来美国消费支出部分仍有强劲的劳动力市场可进行托底。

(图三、初续请失业金；资料来源：M平方)

本周将临总体经济重磅数据，由于非农就业人口数据波动较大，较具有参考性的为民间机构ADP发布之非农业就业数据。在利率阴霾尚未排除、又临重磅经济数据，投资人必须留意市场无序大幅波动的可能性。

黄金技术面分析

技术面日线格局黄金价格临季线反压，以趋势分析应坚定操作思路为空方。日内操作计划有二。

1. 行情先上后下，关注上方压力位2671.38，遇阻不过且确立反转向下K线形态，进行空方操作，止损12美金。

2. 行情先下后上，倘若走势下破2637.66回踩遇阻不过，则伺机介入空单，止损12美金。

支撑：2637.66

压力：2654.52/2671.38

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