TMGM：前美联储理事表示，不能让特朗普成为通胀背锅侠！

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TMGM集团报道，前美联储理事指出，美联储应该在通胀方面发挥主导作用，而不是像过去一样推卸责任，比如最近将问题归咎于特朗普的经济议程。美联储过去将高通胀归咎于新冠疫情，然后，俄乌冲突成为公认的理由。而美联储在关于供应链中断的轻描淡写的言论中隐身。现在，这些借口已经变得陈旧过时，货币政策制定者已经为通胀找到了一个新的替罪羊：美国当选总统特朗普提议的关税。

这些解释是不正确的。通胀不是由战争或疫情引起的。坦率地说，通胀源于政府支出过多和央行印钞过多。在这里有必要澄清一些关于通胀的困惑。由于突然的冲击，物价出现一次性的波动是经常发生的事情。当工厂生产放缓或港口运营中断时，受影响商品的供应就会减少，价格就会上涨。干预市场经济中的价格设定不是美联储的职责。但美联储的职责是确保相对价格的变化不会嵌入经济中。美联储的职责是阻止价格变化的二阶效应。如果高企且不断上涨的价格产生连锁反应，那么美联储就没有履行其义务。这就是过去五年的真实情况。自2020年1月以来，美国通胀率已上升约23%。根据美联储最青睐的核心个人消费支出价格指数（PCE），通胀率仍比其2%的通胀目标高出40%。从其他指标来看，通胀正在加剧。

特朗普政府正在接手财政政策和货币政策的烂摊子。如果将美国目前的财政和货币状况与疫情前进行比较的话，联邦政府的支出比2019年高出约52%，预算赤字增加超过8490亿美元。自2020年1月以来，美国债务规模上涨了50%以上，债务利息成本几乎增加了两倍，达到每天约30亿美元。在同一时期，美联储的资产负债表增长了约65%，美国的基础货币增长了63%。另一个衡量货币供应量的指标M2增长了39%。

为了应对这场危机，美联储领导层首先应该承担起应对通胀的责任。鲍威尔不应该重蹈他在上世纪70年代的前任们的覆辙，他们声称他们无法控制的力量是导致通胀飙升的原因。但责怪别人是一种不合时宜的无能宣言。只要美联储明智地制定货币政策，且其信誉不受损害，它就有能力确保低而稳定的价格。

其次，美联储应该避免政治预测，不仅需要在口头上这样做，而且在行动上也是如此。联邦公开市场委员会（FOMC）公布的去年12月的会议纪要显示，许多美联储官员认为特朗普提出的政策将推高通胀，所有与会者都判断，影响对外贸易和移民的政策潜在变化的范围、时间和经济影响的不确定性上升了。显然，就2025年的高通胀而言，有一个替罪羊。

最后，关税政策对通胀的任何影响都可能小于放松管制和削减支出的反通胀影响。贸易仅占美国国内生产总值（GDP）的25%左右。特朗普提出的10%的普遍关税将对整体价格水平产生微小的一次性影响。即使特朗普政府可能会对地缘政治对手征收更高的关税，这些关税可能产生的通胀效应也被夸大了。

行情分析：

美元指数日线级别高位回落，MACD双线和量能柱向下扩张。美联储必须表现得对赢得抗通胀战役的态度是认真的，但它最近的利率微调似乎适得其反。从去年9月不合时宜的降息50个基点开始，美联储总共降息了一个百分点。然而，目前30年期固定利率抵押贷款的平均利率略高于7%，比去年9月份高出约1%。降息的目的是为了降低借贷成本，显然，这还没有发生。

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