特朗普关税的反复无常令市场疲惫，但美元仍面临抛压？

关税疲劳确实是真实存在的。如果回顾特朗普最初对加拿大和墨西哥实施25%的关税，以及对哥伦比亚时断时续的关税攻击，当时市场反应都像受到电击一样剧烈。然而，昨天突如其来的对汽车、半导体和医药产品实施的25%关税，最终却仅仅引发了微弱的反应。

特朗普随性而为的关税政策看起来越来越缺乏连贯的战略。或许等到4月1日美国官员完成对等关税审查后，一切都会明朗化，我们才能发现他的“疯狂”背后确实有其逻辑。最初，关税政策的爆发曾导致市场短期剧烈波动。然而，如今资产市场不仅不再因担忧报复性贸易战或滞胀风险而大幅抛售，反而认为关税只是特朗普的谈判策略，这种看法可能会被证实是一个错误，因为特朗普可能需要关税收入来延续和扩大他的《减税和就业法案》（TCJA）。

随着过渡政府到位以及关税计划定于3月4日生效，加拿大将成为观察未来特朗普关税路径的一个重要测试案例。

再来看看最新公布的美联储会议纪要，官员们认为贸易政策可能会阻碍通胀的回落进程。在上次会议上，他们普遍倾向于维持利率不变。“多数与会者认为，在当前高度不确定的环境下，委员会在考虑进一步调整货币政策立场时，应采取谨慎态度。”这意味着，在搞清楚状况之前，美联储不会轻举妄动。

目前美元指数DXY自2月17日低点106.625的反弹依然较弱，我们仍然谨慎对待可能出现的再次抛售压力，尤其是在50日均线（约108.068）之下受限的情况下。

（以上观点来自IGM分析师，仅供参考）