大而美法案通过，市场紧盯美与各国对等关税进展

上周在参议院闯关通过「大而美法案」，在内部纷扰结束之后，特朗普将重心转往贸易12国对等关税进程。特朗普于周日表示，「我认为到 7 月 9 日，大多数国家都会完成，不是收到信就是达成协议，」他暗示关税即将上调的通知信将从周一开始寄出，「有些会在周二寄出。」

美国财长贝森特补充，如果收到信函的国家未达成与美国协议，出口将在8/1日面临美国最高关税，有些国家关税高达50%。在特朗普与贝森特的催促下，我们认为接下来仍有望接连释出好消息。

(图一、大而美法案签署成为正式法令；资料来源：白宫)

根据参议院7/1日修版本，大而美法案因削减额度、预算基线调整不同，该法案对美国财政赤字影响约为10年增加2.9万亿。纳入利息支出计算，大约4.1万亿美元。

4.1亿美元的财政赤字，需要对外课征关税进行补贴。三个调研机构进行关税课征预估。

1. Yale Budget Lab认为从2026年-2035年，关税可为财政部带来2.8万亿税收。

2. Tax Foundation 预估，在2025–2034年，“10% 万国普遍关税”将产生 2.2万亿美元收入。

3. Penn Wharton Budget Model 的模拟显示，特朗普当前关税框架下10年收入约为 3.2万亿美元。

如果不计算利息支出，关税足以补贴财政赤字扩大带来的冲击。此论述我们也相信会逐渐被市场接受，同时也会认知到当前美元低估之事实。

小结：除了关税与美联储货币政策两大事件，七月进入第二周将开启美国超级财报周，另外还有民间消费动能指标(亚马逊Prime Day)影响市场动荡，于七月上半循仍有许多潜在的催化剂激励美国股市再创新高的机会，进一步刺激风险偏好。

黄金技术面分析

黄金于亚盘时段下破前低3311美元/盎司，回在费波纳契上涨回调线50%-3306美元/盎司收脚。趋势判断上黄金尚未反转为多方走势，短线仍延续空方节奏下探低点。若以小波段下跌延伸波形态，目标区间仍以费波纳契1.168-3277美元/盎司不变。

空方走势主要以日线K线形态为判断依据，整体空方走势为低持续破低且高不过高。本周应关注周K线，倘若将上周实体阳线吞没，则更大形态有望挑战下方颈线3120美元/盎司一带。

支撑：3311/3277

压力：3332

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