MultiBank Group 推出 MBG 代币：创新尝试还是风险陷阱？

在 2025 年的区块链市场中，传统金融机构的身影越来越多。MultiBank Group，这家自称掌握 17 张全球监管牌照、日均交易量达 350 亿美元的外汇巨头，近期推出了其自有代币 MBG，并在全球多个平台展开密集宣传。官方口径强调 MBG 将通过代币化真实世界资产（RWA）推动金融革新，但在热闹的叙事背后，风险与质疑同样不断浮现。

从外汇巨头到区块链玩家

MultiBank Group 成立于 2005 年，主营外汇与差价合约业务。虽然声称受多国监管，但其声誉并不完美。WikiFX 平台长期收录大量用户投诉，涉及资金出金障碍与客服失联，评分仅在 2.5/10 左右。

根据 WikiFX 的数据显示，该集团持有多国监管牌照，包括澳大利亚 ASIC、德国 BaFin、塞浦路斯 CySEC、新加坡 MAS、阿联酋 SCA 以及波兰 KNF 等，表面上拥有广泛的合规布局。然而，部分执照已被撤销或存在瑕疵，例如阿联酋 DFSA、英国 FCA、西班牙 CNMV 的牌照均已被注销，开曼 CIMA 牌照则被标记为超范围经营，此外在塞舌尔、瓦努阿图等地的注册也存在“未验证”状态。可见，尽管 MultiBank Group 不断强调其全球持牌优势，但其合规体系并非毫无争议。

全球宣传攻势下的 MBG

2025 年 7 月，MultiBank Group 宣布发行旗下首个实用代币 MBG，并迅速展开一场声势浩大的宣传攻势。无论是在官网、社交媒体还是行业会议上，MBG 都被描绘成“桥接 TradFi 与 Web3”的关键工具。官方反复强调该代币具备“通缩属性”，并以“真实世界资产（RWA）赋能”为核心卖点，声称通过代币化房地产等大宗资产，将为金融市场带来革命性改变。与此同时，集团还在宣传渠道中不断投放购买链接和认购入口，试图在第一时间最大化市场热度与资金流入。

MBG 的发行与赋能叙事

根据官方白皮书，MBG 的总供应量设定为 10 亿枚。MultiBank Group 将其定位为集团生态体系内的核心代币，功能包括支付手续费、享受交易折扣以及参与奖励机制。更进一步，集团宣称 MBG 将与真实世界资产（RWA）结合，涉及房地产等领域的代币化，以此提升代币的长期价值和市场叙事空间。围绕这一定位，官方公布了详细的代币分配（如下图所示）。

官方包装下的 MBG，被描绘成集团生态的万能钥匙：既能支付手续费，又能享受折扣，还被许诺未来能搭上 RWA 的快车，进入房地产等资产的代币化领域。宣传口径中最常出现的两个关键词是“通缩”和“赋能”。团队宣称通过持续回购和销毁制造稀缺性，同时不断强调它在传统金融与区块链之间的桥梁作用。

然而，真实情况却给这种叙事当头一棒。8 月 27 日，MultiBank 宣布完成首批回购销毁，约 486 万枚代币被移出流通，市值约合 1000 万美元。按理说，这种操作应当刺激价格上涨，但结果却是 MBG 在次日暴跌，从 2.42 美元跌至 1.76 美元，一周内跌幅超过 20%。

在这种背景下，MBG 的风险愈发凸显。下面三个层面，正是投资者必须重新审视的隐患。

风险一：筹码集中与未来解锁隐患

MBG 当前的流通市值约 2 亿美元，看似不算庞大。但如果对比总供应量，完全稀释后的估值高达 17 亿美元。换句话说，目前市场价格是建立在仅 1.17 亿枚流通的前提下计算出来的，其余超过 8.8 亿枚代币仍处于锁定或未解锁状态。这种巨大的落差意味着，一旦后续解锁筹码逐步流入市场，稀释压力将远超想象。

更严重的是，链上数据显示，MBG 的筹码结构极度不健康。单一合约地址掌握了 88.16% 的代币，前十大地址合计超过 96%。流动性池中可交易的筹码不足 0.5%，这种集中度，使得代币价格很容易被操控。

归属规则进一步加剧了这种风险。根据白皮书，私募轮将在 12 个月内分 5 批解锁，团队和集团储备则分别有 6 个月 cliff + 36 个月线性释放的安排。表面看是“长期锁定”，但随着解锁进程推进，每个阶段都会形成新的抛压。考虑到当前市值与流通的失衡，这些潜在的释放足以冲击整个市场结构。

风险二：代币分配与私募透明度不足

根据白皮书，私募轮（Private Rounds）占据 23%，共计 2.3 亿枚 MBG。然而，这一部分最关键的信息——投资者身份、具体定价、折扣比例、分配对象——并未对外披露，仅以“12 个月 5 个批次释放”作为笼统描述。这样的安排，意味着市场难以预判何时会有大规模筹码解锁，价格波动的风险几乎不可避免。

与此同时，团队（10%）和集团储备（20%）将在第七个月后逐步解锁，与私募批次叠加，形成多重供应压力。考虑到当前流通量仅约 1.17 亿枚，任何一次较大规模的释放，都可能对二级市场造成明显冲击。换句话说，所谓“长期规划”的释放机制，实际上可能让持有者面临持续的不确定性。

风险三：合规定位与发行主体的不确定性

MultiBank Group 的监管资质本就备受关注。WikiFX 数据显示，集团旗下确实持有部分有效牌照（如 ASIC、BaFin、CySEC 等），但也存在 DFSA、FCA、CNMV 等监管机构已撤销或未验证的牌照记录。在这种背景下，MBG 代币的具体发行主体、注册地以及合规依据，始终没有清晰说明。

更复杂的是，MBG 的叙事中包含了 “回购、销毁、赋能、潜在收益” 等要素，而这些正是部分司法管辖区对“证券型代币”重点关注的特征。如果未来监管层认定 MBG 属于未经注册的证券发行，发行方可能面临调查或处罚，持有者的权益同样会受到影响。虽然目前尚未有明确定性，但这种合规上的不确定性，本身就是投资者不得不考虑的重要风险。

结语

从外汇经纪商到区块链发行方，MultiBank Group 试图通过 MBG 代币构建一套“传统金融 + 区块链”的叙事框架。白皮书里的设计看上去完备：通缩机制、生态赋能、RWA 结合。然而，当我们把宣传与现实并置，就会发现其中的落差——流通筹码极度集中，私募分配缺乏透明，未来解锁节奏叠加释放压力，而合规定位至今悬而未决。

这些因素并不意味着 MBG 必然失败，但它们确实让风险远高于普通投资者能够承受的范围。对于市场而言，MBG 也许是一次实验，但对于持有者而言，每一次解锁、每一条监管消息，都可能成为价格剧烈波动的导火索。在表面繁荣之下，投资者最需要保持的，或许并不是追随热度，而是冷静和警惕。