【BCR财经速递】美联储巴尔：抗通胀未竟，降息须谨慎

美联储理事迈克尔·巴尔（Michael Barr）周四在一场经济俱乐部活动中表示，当前通胀水平仍显著高于政策目标，美联储在调整货币政策时必须“谨慎行事”，避免过早放松政策立场。这番表态为市场对美联储未来持续降息的预期增添了不确定性，也凸显出联邦公开市场委员会（FOMC）内部对于利率路径仍存在分歧。

巴尔在明尼阿波利斯郊区发表的演讲中指出，尽管近期数据显示就业增长有所放缓、失业率略有上升，但他对通胀持续高企的担忧并未减弱。他强调，将通胀率稳定回落至2%的目标水平仍是美联储的首要任务，而这一过程可能需要比预期更长的时间。巴尔特别提到，根据9月美联储官员的中位预测，通胀可能要到2027年底才能回到目标水平。“还要再等两年才能实现通胀目标，这时间太长了。这种可能性正影响着我对恰当货币政策的判断。”他表示。

在谈到就业市场时，巴尔承认劳动力数据已出现疲软迹象，但他指出，当前失业率仍维持在4.3%，从历史标准来看仍属于“良好水平”。他进一步表示，目前尚无法确定就业市场走弱主要是由需求放缓还是供给不足所致，因此需要更多数据支持才能做出更准确的判断。

巴尔于2022年由拜登总统提名加入美联储，并担任负责银行监管的副主席。尽管他在投票中通常与美联储主席鲍威尔保持一致，但在货币政策观点上却与多数同事存在一定差异。今年早些时候，他卸任监管副主席一职，但仍保留理事席位，继续参与货币政策制定。

巴尔强调，在目前经济前景不确定性较高的背景下，美联储不宜过快调整政策方向。“联邦公开市场委员会在调整政策时应保持谨慎，以便收集更多数据、更新预测，并更好地评估风险平衡状况。”他说。

值得注意的是，尽管市场普遍预期美联储将在2025年剩余时间内继续降息，但巴尔的言论暗示他对这一路径持保留态度。从期货市场定价来看，交易员预计美联储今年内还将进行两次25个基点的降息，概率约为80%。然而，巴尔的最新表态显示，这一预期在美联储内部仍面临阻力。

事实上，美联储官员之间对于未来政策走向的确存在明显分歧。堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德（Jeffrey Schmid）虽然与巴尔一样支持上月降息，但他在周一的讲话中对“是否应准备进一步降息”表示怀疑。施密德指出：“我认为当前的政策立场仅略有限制性，这是恰当的定位。”其言论偏向鹰派，呼应了巴尔对通胀风险的警惕。

另一方面，部分官员则对继续降息持支持态度。旧金山联储主席戴利指出，劳动力市场疲软以及通胀水平“远低于此前担忧”，证明了上个月降息的合理性，也为未来进一步放宽政策提供了依据。她在硅谷的一场活动中表示：“经济正在略微放缓。消费者正在耗尽超额储蓄，同时面对更高的物价和限制性的货币政策。我们现在正处于关键节点，如果忽视风险管理，劳动力市场的疲软可能更加令人担忧。”

同样支持降息的还有纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）。他在周四接受《纽约时报》采访时以劳动力市场风险为由，表达了对进一步放宽政策的开放态度。而新近加入美联储理事会的特朗普前顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）则提出更激进的建议，呼吁央行加快降息步伐，甚至提出了一系列50个基点的降息计划。

此外，美国政府停摆进一步加剧了政策制定的复杂性。停摆已导致9月非农就业报告推迟发布，如果持续至下周，9月通胀数据也可能无法按时公布。这些数据的缺失将使美联储在10月28日至29日举行的下一次政策会议前难以全面评估经济状况。而在会议前的“缄默期”开始之前，美联储官员仅剩一周时间公开发表观点，政策讨论或将更加密集而激烈。