BCR市场观察｜金价创12年最大跌幅，震荡后或迎新一轮防御行情

周二，黄金市场突遭重挫，创下十二年来最大单日跌幅，许多追涨投资者措手不及。事实再次提醒我们：黄金虽能分散风险，但并非时时稳如磐石。

尽管这场抛售未必会动摇黄金在资产配置中的核心地位，但类似的波动仍会反复上演。历史规律清晰可见：当股市开启大幅下跌周期，黄金往往先同步下行，随后却逆势反弹，最终跑赢大盘。

回顾标普500指数历次超过15%的回调，黄金在初期几乎都会随之下跌，但当股市触底时，金价平均反弹约40%，四次更录得绝对正收益。这意味着，真正理解黄金的周期逻辑，比盯着短期涨跌更重要。

为什么黄金会短暂“失灵”？当市场情绪崩塌时，投资者急于套现，出售一切“能卖的资产”。黄金因流动性高，往往被迫卷入抛售潮中。然而，这种回调通常较短，且跌幅明显小于股市。随后，在央行降息、风险偏好下降及避险情绪升温的共同作用下，黄金会迅速恢复并重拾升势。

此外，全球央行仍是黄金的坚实买盘支撑。数据显示，在官方货币与金融机构论坛调查的75家央行中，约三分之一计划未来两年继续增持黄金，以降低美元风险。这意味着黄金的中长期需求依然稳固。

眼下的市场走势正重演这一模式——在经历大涨与短期回调后，黄金可能再次经历震荡修正。然而，从更宏观的角度看，其分散风险、对冲通胀的价值并未削弱。若未来股市进入新一轮下行周期，黄金极有可能再次成为组合防御的重要工具。

尽管美联储的利率政策仍可能在短期内抑制金价表现，但历史经验表明，黄金在高波动时期仍能有效缓冲投资组合损失。对于理性投资者而言，提前理解并接受这一规律，才是穿越周期、稳健致胜的关键。