万腾Vatee 2025.11.14每日市场分析报告

一、 宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

o 美联储内部鹰派声势迅速壮大，多位官员公开质疑12月进一步降息的必要性，主张在通胀仍具黏性、经济韧性超预期的背景下维持利率在当前限制性水平更久。卡什卡利、戴利等官员纷纷表示仍未决定立场，而哈玛克、柯林斯、施密德等鹰派则明确反对继续宽松；与此同时，米兰、沃勒、鲍曼等少数鸽派则强调通胀回落支持降息。随着投票委员分歧加深，12月会议可能出现多张反对票，鲍威尔面临自上次两张反对票以来更严峻的内部协调挑战，利率路径不确定性显著上升。

2、 全球市场动态

o 欧洲多国央行与监管官员正讨论创建一个由非美央行共同出资的“美元应急池”，以在特朗普政策冲击与鲍威尔卸任带来的不确定性下，降低对美联储互换机制的依赖。尽管此方案借鉴清迈倡议模式，但因规模难以匹敌美联储的无限供给能力、操作复杂且政治阻力大，被普遍认为只能应对局部压力而难以取代现有体系。尽管美联储目前强调不会改变向海外提供美元流动性的方式，欧洲仍在银行监管、美元替代来源等方面提前布局，以防未来美方政策生变。

o 美媒称特朗普政府正准备扩大对部分食品关税的豁免范围，以缓解高食品价格引发的民众不满。新方案将覆盖特朗普4月宣布的部分对等关税，预计包括牛肉、柑橘等来自未与美方达成贸易协议国家的商品，规模甚至可能超出9月行政令设定的豁免范围。知情人士表示，商务部长卢特尼克推动对食品类商品更大力度豁免，特朗普关键贸易政策正出现明显松动迹象。

o CME“美联储观察”显示，市场对12月降息的押注明显降温：降息25个基点概率降至51.6%（前一日约60%），与维持利率不变的48.4%几乎持平；到明年1月，市场对累计降息25个基点的预期约50%，但对维持利率不变与累计降息50个基点的概率分歧仍大，降息路径不确定性上升。

3、 地缘与风险事件

o 美国正式启动“南方之矛”行动，由南方司令部与联合特遣部队主导，旨在打击西半球的毒品恐怖组织并强化美国本土安全。此举紧随特朗普打击跨国犯罪与毒品网络的指示，美军已向相关区域增派包括“福特”号航母在内的力量，使加勒比地区的美军部署达到近三十年来最高水平，并伴随对委内瑞拉的军事威胁与情报行动升级。

二、 行情回顾与分析

1、 黄金（XAUUSD）

截至11月13日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1048.93吨,较上一个交易日增加2.29吨。11月13日现货黄金在上方 4214–4230 区域承压后出现一段明显的加速下跌，最低刺破至4145.52美元/盎司，此位置对应前低支撑，随后出现修复性反弹。目前价格大致维持在 4170–4186 的窄幅区间，为典型的“急跌后的盘整”结构，趋势依旧偏弱但下行动能正在减缓。最终收于4171.15美元/盎司，跌23.525美元或0.56%。

基本面消息方面，黄金受到美国政府重启与美联储路径分化的双重影响。政府重开使市场原本预期即将公布的就业与通胀数据可能偏弱，从而强化12月降息预期，推动金价周三一度触及三周高点4244美元。然而，美联储官员近期密集发表鹰派表态，包括卡什卡里与穆萨勒姆强调经济韧性强、通胀黏性未消，进一步宽松空间有限，使降息预期迅速从利多转为空头。同时，美国财政与经济压力加大、欧洲讨论打造美元流动性替代机制，使全球金融结构性不确定性上升，为黄金提供中期避险背景，但短线仍以美联储态度为主导因素。

受此影响，黄金早盘强劲上涨的买盘情绪迅速逆转，市场出现典型的“买消息、卖事实”行情。在政府重开与降息憧憬推升金价后，鹰派讲话引发系统性抛售，黄金被卷入美股、债市、加密资产同步下跌的流动性收缩环境中。比特币跌破10万美元并进入熊市、科技股大幅回落，加剧风险偏好急速降温，使资金在短期内更倾向回流美元与美债等传统避险资产，从而削弱黄金的利差吸引力。整体来看，短线情绪偏空主导，但中期仍保留“对冲政策不确定性”的底层需求。

市场情绪方面，投资者在美联储降息预期下降至不足50%后明显收敛押注，多头情绪趋于谨慎；与此同时，美元虽未完全恢复强势，但在利率预期收缩与避险回流下获得支撑，使黄金的上涨空间受到抑制。贵金属整体承压，白银、铂金、钯金跌幅均大于黄金，反映资金在风险资产全面回调时主动降低贵金属敞口。尽管如此，黄金未跌破4150关键支撑，说明长线资金并未出现恐慌性撤离，市场对宏观风险与中期经济疲软的担忧仍为金价提供一定情绪托底。

技术分析上，黄金在4240附近形成明显的冲高回落形态，长上影显示上方抛压沉重。MACD高位死叉并快速下行，动能柱体回落至零轴下方，表明短线下跌动能仍在释放；RSI自强势区回落至40–45之间，中性偏弱，反弹力量不足。当前价格运行在4180下方，4185–4192构成短线强阻力区域，若不能有效突破，金价大概率维持弱势震荡结构。下方支撑集中在4160与4150，一旦失守将打开进一步下探4128甚至4100区间的空间。

今日无重点数据关注。

今日无重要事件关注。

当日目标区间：整体技术面呈弱势修复格局，短线反弹属技术性调整，趋势性反转信号仍未出现。

2、 原油（XTIUSD）

原油在前一日重挫4%后进入技术性底部震荡，WTI与布伦特均小幅反弹，收复部分失地。市场正同时消化供应过剩与地缘风险两股相反力量：一方面，美国EIA数据显示原油库存大增640万桶、需求端走弱，IEA与OPEC先后上调未来全球供应过剩预期，压制油价上行空间；另一方面，美国与欧洲对俄罗斯卢克石油的新制裁措施可能干扰短期供应，叠加特朗普政府取消拜登时代对阿拉斯加油气钻探限制、扩大能源开放，强化了美国国内未来供应增长的预期也加剧市场波动。在这些因素的拉扯下，油价维持在60美元关口附近震荡，交易重心转向观望制裁落地效果、欧佩克+后续产量政策，以及库存变化能否缓解供需失衡。整体来看，当前油市处于供需基本面偏弱、地缘不确定性托底的震荡格局，短线方向仍需新的驱动信号明确化。

当日目标区间：60.36以上做空，带好止损。

3、 EURUSD

重点数据关注：欧元区第三季度GDP年率修正值、欧元区第三季度季调后就业人数季率初值、欧元区9月季调后贸易帐。

当日内看涨，转折点在1.1600。

交易策略: 在 1.1600 之上，看涨，目标价位为 1.1655 ，然后为 1.1675。

备选策略: 在 1.1600 下，看空，目标价位定在 1.1580 ，然后为 1.1560。

技术点评: 即使我们不能排除持续调整的可能性，其时间长度上，应该是有限的。

4、 GBPUSD

今日无重点数据关注。

当日内反转向下，转折点在1.3200。

交易策略: 在 1.3200 之下，看跌，目标价位为 1.3135 ，然后为 1.3105。

备选策略: 在 1.3200 上，看涨，目标价位定在 1.3225 ，然后为 1.3250。

技术点评: RSI技术指标上，呈现下跌趋势。

5、 AUDUSD

今日无重点数据关注。

当日策略：0.654附近做空，带好止损。

6、 USDJPY

当日策略：154.3附近做多，带好止损。

三、 总结和展望

当前宏观面呈现出高度不确定与分歧加剧的格局，美联储内部鹰派力量明显增强，越来越多官员质疑12月继续降息的必要性，强调经济韧性强于预期、通胀仍具黏性，主张维持限制性利率更久；反之，少数鸽派依旧认为通胀回落足以支持宽松，导致FOMC内部对于政策路径的意见裂痕进一步扩大。降息预期同步降温，金融市场对12月行动的押注几乎呈五五开，利率前景愈发模糊。在全球层面，欧洲因担心美政策变化冲击美元流动性，正讨论建立“美元池”替代机制，凸显跨境金融体系对美国政策风险的敏感性；特朗普政府也在食品关税政策上出现放松迹象，反映其贸易线索部分“回撤”。与此同时，美国启动“南方之矛”行动，加大加勒比军事部署并升级对委内瑞拉的压力，使地缘不确定性增添额外变量。整体来看，政策方向、全球资金流与地缘局势叠加，使市场短期呈现明显的谨慎与波动加大特征。

从行情表现与展望来看，黄金在冲高至三周高点后受美联储鹰派言论压制快速回落，多头情绪经历“买预期、卖事实”式转折，目前维持弱势震荡但4150附近支撑仍稳固；在利率不确定性与全球风险交织之下，黄金中期仍有对冲需求但短线缺乏趋势性动力。原油在4%暴跌后小幅修复，但基本面仍被库存激增与全球供应过剩压制，同时地缘制裁与美国能源政策反转带来短暂托底，使油价在60美元附近拉锯，等待进一步方向指引。主要货币对方面，EURUSD偏向震荡偏强、GBPUSD短线承压、AUDUSD与USDJPY维持区间策略为主。整体展望上，市场短期仍将围绕美联储路径、地缘事件与核心数据的恢复发布而震荡运行，风险资产与商品大概率延续区间格局，需关注后续政策信号是否足以打破当前平衡。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com