DBG Markets盾博:2025年11月24日市场报告

市场开周情绪逆转：12 月降息概率大幅上升

本周市场以情绪的急剧逆转开局，受到美联储官员协调信号的影响，12 月降息的概率大幅上升，扭转了近期的鹰派趋势。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）发出了强烈的反向信号，恢复了投资者信心。市场隐含的 12 月降息概率从周五收盘前的约 30% 飙升至约 70%。

这一基本面转折推动风险情绪强劲回升。美元涨势暂停，纳斯达克 100 指数等利率敏感资产重新受到买盘关注。

美联储鸽派倾向

市场目前必须应对美联储内部的明显分歧，鸽派阵营正在强烈抵制鹰派言论。

· 威廉姆斯的影响力：作为永久投票成员，威廉姆斯强调以最大就业目标为优先，并指出当前政策“适度紧缩”。他的声音对于在 12 月会议前重建政策共识至关重要。

· 结构性争论：内部斗争意味着美联储并非预设路线。由于政策制定者要求“有说服力的持续通胀下降证据”，市场波动仍将保持较高水平，支持完全降息需要更多明确信号。

数据空窗期延续——关注 PPI 与零售销售

政府停摆结束后，市场关注即将公布的滞后通胀数据，为 12 月 FOMC 会议做准备。

然而，由于停摆期间数据收集不完整，BLS 已正式取消 10 月 CPI 发布。因此，下次官方通胀更新为 2025 年 11 月 CPI，将于 12 月 18 日（12 月 FOMC 会议后）发布。这使市场处于信息空窗期。

目前关注焦点转向将于 11 月 25 日（周二）公布的 9 月 PPI。

· PPI 是关键指标，可作为消费者通胀的先行指标，为美联储提供 12 月会议前最后的通胀参考。

· 若 PPI 弱于预期，将支持鸽派论调，并巩固当前 12 月降息约 70% 的概率。

美元指数：测试新水平

美联储言论立即施压美元，美元指数难以维持 100 以上涨势。

USD 指数，H4 图表

技术面来看，短期仍有上涨偏好，但在 100 附近动力有限，尤其是在 100–100.30 阻力区。

关键技术因素包括上升趋势通道是否保持以及指数能否稳守 100 以上。若稳守，将确认美元的上涨趋势；若失守，则可能再次进入盘整。

前景：本周美元短期走势将取决于 PPI 与零售销售数据。

黄金：政策支撑

在实际收益率上升的压力下，黄金的吸引力一度受压，但受威廉姆斯鸽派转向的支持，金价立即获得支撑。近期走势呈现明显整理格局。

XAU/USD，H2 图表

只要市场仍定价 12 月降息概率升至约 70%，黄金仍可能获得支撑。高收益率带来的结构性压力暂时缓解。

若本周金价稳守 4,000 美元，将提振市场情绪，支持短期看涨前景。

技术面来看，整理格局预计持续，直到出现明确突破，可能引发下一波显著行情。

美国股市：估值担忧依然存在

纳斯达克因降息预期回升获得支撑，为经历了上周抛售压力的市场提供了救命稻草。然而，指数技术面仍然脆弱，持续的估值压力可能继续影响科技股表现。

UT100，H4 图表

纳斯达克在 24,000 点获得支撑，目前为关键生命线。但指数仍低于 25,000 关键水平，空头动能仍在。

前景：若 PPI 或零售销售数据不及预期，当前上行动能可能迅速逆转，将指数重新推向近期低点。市场需要持续的鸽派信号才能避免再次调整。

加密货币：情绪依然脆弱

加密货币，尤其是比特币，对风险情绪依然敏感，前景仍显脆弱。

BTCUSD，日线图

比特币上周跌破关键支撑区 90,000–86,000，最低触及约 80,600 后反弹，显示 BTC 对当前市场情绪仍然脆弱。

技术面来看，比特币短期内可能仍低于 90,000。历史上，比特币在大幅下跌后往往会经历较长时间的盘整，随后才可能出现强劲反弹。因此，在情绪明显改善之前，比特币本周可能维持偏空至盘整格局。

周度展望：市场徘徊于鹰派不确定性与鸽派预期之间

市场处于新一轮鸽派预期与潜在结构性风险之间的微妙平衡。科技股和加密货币等风险资产可能保持波动，美元、黄金和股票将对任何新数据或美联储言论作出敏锐反应。

· 美元在技术上仍受支撑，但面临 100–100.30 附近的阻力。

· 纳斯达克及科技股因降息预期恢复获得部分支撑，但估值压力仍然存在。

· 黄金在鸽派美联储信号下获得短期支撑，稳守 4,000 美元上方。

· 比特币对风险情绪敏感，在 90,000 下方维持盘整格局。

交易者应密切关注 9 月 PPI 和零售销售数据，这些数据将决定当前鸽派乐观情绪能否持续或迅速逆转。

底线：预计本周市场波动加剧，对政策信号和滞后通胀数据高度敏感。在美元、科技股、黄金和加密货币上的策略性布局需考虑情绪快速波动与宏观不确定性的双重风险。