行业动态 | OPEC+ 预计维持明年产量目标，不再追加增产

11 月 27 日至 28 日，OPEC+ 预计维持明年产量目标，不再追加增产；日本政府拟增发超 11 万亿日元国债；美联储 12 月降息 25 个基点概率升至 86.9%，市场预期再度强化；摩根士丹利警告甲骨文债务风险升温，CDS 指标创三年新高；DeepSeek 推出可自验证数学模型，在多项竞赛中表现卓越。

OPEC+ 预计维持明年产量目标，不再追加增产

11 月 27 日至 28 日，据路透报道，石油输出国组织及其盟友（OPEC+）消息人士透露，集团 8 个成员国今年自 4 月起已逐步增产，至 12 月累计日均增产约 290 万桶。预计明年第一季度将暂停增产措施，重新回归上次会议所达成的产量计划。

参与今年增产的 8 个成员国包括沙特阿拉伯、俄罗斯、阿联酋、哈萨克斯坦、科威特、伊拉克、阿尔及利亚和阿曼，合计产量约占全球石油供应的一半。

报道称，OPEC+ 各国部长预期不会调整明年的整体产量目标，其中多数成员国计划在明年底前继续执行当前减产协议，规模为每日 200 万桶。消息人士补充指出，全体成员国将于本周日召开会议，料将就新的“产能评估机制”达成共识，该机制将作为 2027 年制定产量基准的重要参考。

美联储 12 月降息 25 个基点概率升至 84.7%，市场预期再度强化

11 月 27 日至 28 日，根据芝商所（CME）“美联储观察”工具数据显示，美联储在 12 月会议上降息 25 个基点的概率已升至 84.7%，维持利率不变的概率为 15.3%。到明年 1 月前，累计降息 25 个基点的概率为 64.7%，降息 50 个基点的概率为 24.4%，仅有 8.1% 的几率维持现状。

摩根士丹利策略师指出，美国经济放缓可能促使美联储进一步降息，这将支撑新兴市场资产延续涨势。该行建议投资者继续持有新兴市场本币债券的多头仓位，并预期到 2026 年年中回报率有望达到约 8%，成为当前环境下具吸引力的收益配置选项。

图片来源﹕Google finance

日本政府拟增发逾 11 万亿日元国债 为刺激经济筹资

11 月 27 日至 28 日，在市场担忧甲骨文（ORCL）高额资本支出与财务健康的背景下，德意志银行发表乐观观点，认为近期股价下跌已过度反映潜在风险。

德银分析师布拉德·泽尔尼克（Brad Zelnick）表示，若将甲骨文 2030 财年的财务预测中与 OpenAI 合作相关的收益与支出剔除后折算现值，估算结果约等同当前 200 美元左右的股价水平。这意味着市场并未对两者合作给予额外溢价。

他指出，尽管此合作确实伴随财务与运营风险，但 OpenAI 庞大的积压订单象征着巨大市场机会，也将进一步验证甲骨文在大规模 AI 云基础设施部署上的关键地位。德银维持对甲骨文的积极观点，并表示公司长期增长潜力仍被低估。

摩根士丹利警告甲骨文债务风险升温，CDS 指标创三年新高

11 月 27 日至 28 日，据外电报道，摩根士丹利信用分析师警告称，衡量甲骨文（Oracle）债务风险的关键指标已攀升至三年以来的高点，显示市场对公司持续扩大人工智能（AI）投资所带来的财务压力愈发担忧。

根据 ICE 数据，甲骨文未来五年期信用违约掉期（CDS）成本已于本周二（25 日）升至每年 125 个基点。摩根士丹利指出，融资缺口扩大、资产负债表膨胀以及技术更新风险，都是公司当前面临的主要威胁。

大摩进一步预警，若甲骨文无法就融资规划与投资者进行充分沟通，其 CDS 成本可能突破 2008 年创下的 198 个基点纪录高位，短期内甚至有望升破 150 个基点。分析人士表示，若资本开支持续高企而现金流改善有限，明年甲骨文的债务风险溢价恐将进一步上扬。

DeepSeek 推出可自验证数学模型，在多项竞赛中表现卓越

11 月 27 日至 28 日，DeepSeek 发布全新数学推理模型 DeepSeekMath‑V2，采用可自我验证的训练框架，在 2025 年国际数学奥林匹克（IMO 2025）与 2024 年中国数学奥林匹克（CMO 2024）中均达到金牌水准，并在 2024 年普特南数学竞赛（Putnam 2024）中取得近乎满分的 118 分（满分 120 分）记录。

该模型基于 DeepSeek‑V3.2‑Exp‑Base 构建，利用 LLM 验证器自动审查模型生成的数学证明，并借助高难度样本持续优化性能。通过验证‑生成闭环及元验证机制，显著提升数学证明质量评估的准确性，并实现全自动化标注流程。

DeepSeek 团队表示，DeepSeekMath‑V2 证明了自验证推理路径在数学智能领域的可行性，为构建可可信任、高透明度的 AI 数学系统提供新方向。模型源码与权重已全面开源，现已在 Hugging Face 与 GitHub 平台同步发布。