美国政策再度成为市场焦点

美国财政与货币政策近期再度成为市场焦点。财政部长贝森特在多个场合对美联储权力、地区联储治理结构与关税议程发表最新观点，而白宫通过取消面试流程，让哈塞特担任美联储主席的可能性更为明确。同时，美国债券市场、就业数据与服务业指标的最新变化，则揭示出经济内部结构性分化日益明显。

美国财政部长贝森特周三表示，美联储主席本人对利率的掌控权有限，暗示外界往往过度聚焦主席个人，而忽视联邦公开市场委员会（FOMC）内众多成员的决策作用。他进一步透露，计划推动一项新规：各地区联储主席候选人必须在辖区内至少居住三年，以提高地区代表性与政策贴合度。

贝森特也对私募信贷表示担忧，认为在经济下行期间，该类信贷具有明显顺周期性，可能加剧系统压力。此外，他强调，无论当前关税相关案件在最高法院的审理结果如何，特朗普政府依旧有能力推进其关税议程，显示行政部门在贸易方面仍保留高度主动权。

最新公布的美国 11 月 ADP 就业报告大幅低于预期，就业人数减少 3.2 万人，为 2023 年 3 月以来最大降幅。小型企业更是出现严重裁员——员工少于 50 人的企业共减少 12 万个职位，其中 20 至 49 人规模的企业裁员达到 7.4 万人。

与此形成鲜明对比的是，大型企业新增 9 万个岗位，劳动力市场呈现明显的两极化现象。这种结构性分化反映出资金、信贷与经营压力对小企业的冲击更为直接，也暗示未来就业市场的韧性可能被高估。

11 月美国 ISM 服务业 PMI 升至 52.6，创九个月来最快扩张速度。商业活动增加、供应商交付时间延长，共同推动指数改善。值得关注的是价格指标跌至七个月新低，显示服务业成本压力有所缓解，而就业指数升至六个月高点 48.9，代表就业收缩速度放缓，服务业劳动力状况有边际改善。

这组数据展现出美国服务业仍具韧性，但同时反映出行业内部的成本、订单与就业变化并不均衡。

与此同时，就业与服务业数据展示出美国经济内部的明显分化：小企业承压加剧，大企业仍具扩张能力，服务业成本下降但动能并不一致。随着政治、政策与经济三方力量交织，未来数月美国市场可能迎来更高波动、更多方向性不确定性。

【黄金技术分析】

在最新 H1 图中，金价仍然维持在 4250、4200、4158 三大区间之间震荡，尚未走出明确方向。价格站在 4200 上方，但力道偏弱，价格虽然站上 4200，但整体 K 线呈现 小幅整理、实体变小、上下影拉锯。站上 4200 = 空头暂停，但不代表转多

以均线来看：

l 黑色均线呈现 走平稍微下弯，显示目前市场偏「横盘偏弱」。

l 价格一直贴着均在线下震荡，多空都没有明显优势。

l 若要走多，至少要看到价格连续站稳均线上方。

l 若要走空，必须看到价格再次有效跌破 4200。

再以MACD分析：

l MACD 柱体在 0 轴下方，表示中线仍偏空。

l 空方柱体已经缩短，空方动能减弱。

l 目前柱体变化不大，显示市场缺乏动能。

操作建议：

空头：跌破 4200 才能空

多头：连2根H1强势站上均线才可试多

压力：4250美元/盎司

支撑：4200、4158美元/盎司

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