PRCBroker：美股：2026年的市场展望

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■ 在强劲的AI相关需求支撑下，企业利润有望保持较高增速，股价预计将延续上行趋势。

■ 2026年的关注焦点在于AI相关企业的业绩表现，以及新一届FRB的降息走向。

2025年，S&P500在经历调整阶段的同时总体维持上升趋势。2月以后，围绕美国政府关税政策的不确定性上升，股市一度转入下跌，但在相互关税启动后不久部分措施被决定延期，股价于4月触底反弹。随后，在市场普遍认为美国政府推出的激进政策最终难以全面落实的背景下，减税与财政支出法案（OBBBA）获批受到欢迎，加之人工智能（AI）相关需求的强劲表现为偏高的估值水平提供了合理性支撑，股市一路走强至10月下旬。进入11月后，市场对AI相关投资变现风险以及巨额融资规模的警惕升温，股价在高位震荡，但截至11日，年初以来涨幅达17.3%，并刷新历史高点。

根据金融信息公司LSEG I/B/E/S的统计（截至5日），S&P500成分股公司2026年的每股收益（EPS）预计同比增长14.6%。从行业贡献来看，信息技术（IT，5.7%）表现尤为突出，成为整体增长的主要驱动力；其后依次为金融（2.7%）、通信服务（2.1%）和医疗保健（1.6%）。除上述行业外，其余7个行业的贡献率大致在0%左右，预计整体基本持平。在IT板块高利润增长预期的支撑下，未来一年预期市盈率（PER）达到22.5倍，显著高于2018年以来的平均水平（19.2倍）。

展望2026年，美股市场的关注重点仍将是AI相关企业的业绩动向以及货币政策的变化。只要强劲的AI需求能够通过财报得到验证，并维持较高的利润增长预期，股价有望在高位区间运行。进一步而言，若AI的社会化应用不断推进，并显现出提升其他行业生产效率的迹象，市场可能出现轮动行情，从而增强股价的韧性。与此同时，美联储（FRB）在9日至10日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，一方面暗示短期内可能暂停降息，另一方面仍保持对未来经济数据进行谨慎评估的立场。随着因政府部分机构关闭而被延期的多项经济指标预计在12月下旬至2026年1月陆续公布，其结果可能显著影响市场对降息路径的预期。由于FRB主席将在5月以后更替并进入新体制，当前难以判断其政策取向，围绕降息节奏以及降息终点利率水平的各种猜测，可能导致股市阶段性波动。即便EPS增速维持在高位，鉴于当前PER已处于相当昂贵的水平，进一步上行空间恐较为有限。预计股价整体仍将保持上行趋势，但在年内后半段、降息停止逐渐进入视野之际，上涨动能将趋于放缓。基于此，预计S&P500在2026年年末的目标点位为7400点，上行空间上限为7600点。