FXTRADING 财经看点（亚太区06/22）欧洲央行官员警示核心通胀风险，年内仍存进一步加息可能

欧洲央行上周刚刚完成三年来首次加息，但内部对于后续政策路径的讨论并未停止。比利时央行行长、欧洲央行管委温施认为，当前不能因为能源价格回落就过早放松警惕。虽然美伊临时协议推动油价明显降温，市场对能源冲击的担忧有所缓解，但通胀是否真正回到可控区间，还需要观察更多领域的价格变化。

在他看来，能源因素的重要性正在下降，更值得关注的是服务业和工资等内生通胀压力。最新数据显示，欧元区服务业通胀率由3.0%升至3.5%，这让部分政策制定者感到不安。若价格上涨开始向更多行业扩散，即使油价继续下行，也不排除欧洲央行需要再次收紧政策。

温施表示，如果未来公布的数据继续显示服务价格和工资水平缺乏降温迹象，他倾向于尽早采取行动，而不是等到通胀进一步固化之后再被动应对。他认为，在必要情况下，再加息25个基点属于一种保险式安排，等到物价趋势重新转弱后，再考虑适度放松政策也不迟。

不过，欧洲央行内部对于时间点仍存在一定分歧，部分官员更倾向于等到9月再行动，认为需要更多数据确认当前趋势，尤其是在油价已经明显回落的背景下，贸然连续加息可能会增加经济下行压力。市场目前普遍预计，欧洲央行可能在9月或10月再次加息，明年初仍存在进一步收紧的可能。

有意思的是，温施本人也承认，美伊关系缓和后，未来一年全球原油市场甚至可能重新出现供应过剩。他此前曾提醒同事，随着地缘风险降温，原油价格不排除跌回冲突爆发前水平。在工资增速放缓的背景下，外界也有人认为，上周欧洲央行其实完全可以选择按兵不动，暂时观察能源价格变化带来的影响。

尽管如此，他依然支持欧洲央行上周加息25个基点的决定。在他看来，当时面临的是通胀重新抬头以及不确定性加大的环境，提前采取行动并不算错误。随着通胀上升，实际利率并没有明显收紧，如果后续物价压力缓和，欧洲央行依然拥有降息空间，因此当前保留政策灵活性比过早转向更重要。

未来欧元区货币政策的关注重点可能会逐渐从能源价格转向服务业通胀和薪资增长。如果核心通胀持续顽固，欧洲央行内部鹰派声音或进一步增强，企业融资成本和居民借贷成本可能继续维持高位，经济复苏节奏也将面临考验。从FXTRADING角度来观察，随着能源风险缓解，欧洲央行未来政策判断将更加依赖服务业价格和工资数据。如果核心通胀继续表现出韧性，欧洲央行仍可能保留进一步收紧政策的选项，而政策预期反复调整也意味着市场对未来经济增长和通胀路径的分歧仍将持续存在。

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