警惕！今夜非農仍可能“爆雷”，黃金若上破1830有望大爆發

本周美國金融市場的最大看點無疑將集中於今晚北京時間20點30分出爐的8月非農就業數據。這是近期最關鍵的指標，因為美聯儲官員曾表示，在縮減前要看到連續兩份良好的就業報告，而7月的非農已超預期，因此8月這份將至關重要。

這也是美聯儲9月FOMC會議召開之前最後一份非農就業報告，很可能將為美聯儲決定何時開始削減債券購買提供關鍵指引。若8月非農數據靚麗，將幫助確認美國就業市場繼續回暖，美聯儲最快在9月23日的會議上公佈Taper時間表；若本周公佈的數據大幅回落，市場預期Taper將推遲至11月。

那麼，今晚這份非農是否足以推動美聯儲在9月會議上宣佈縮減？這是交易員目前關注的重點。

前瞻數據喜人，今夜非農料“驚豔”

目前，接受媒體採訪的經濟學家預計，8月份新增就業非農人數料將達到75萬人，這是一個強勁的數字，但低於7月份的94.3萬人。在其他數據方面，失業率料從5.4%進一步下滑至5.2%，平均時薪預計將環比增長0.3%，同比增長4%。

但與近來的幾份非農數據一樣，業內機構對這份非農報告的預測範圍很廣，從30萬到100萬不等，而這無疑再度加大了今晚市場行情的不確定性。

繼週四初請失業金人數公佈後，8月非農的所有前瞻數據都已經全部出爐。若基於前瞻數據，今夜非農不會糟糕。

上周首次申請失業救濟的人數降至2020年3月14日當周以來的最低水準，這是勞動力市場從新冠疫情中逐步改善的另一個跡象。

昨日就業數據公司挑戰者公佈的美國8月企業裁員人數錄得1.5723萬人，連續第四周下降，創1997年6月以來新低。

全美獨立企業聯合會（NFIB）週四表示，8月份仍存在職位空缺的美國小企業占比達到創紀錄高位（50%），史無前例的空缺職位數量促使企業主提高工資以吸引勞動者。創紀錄的41%的小企業主表示他們提高了薪酬。32%的小企業表示打算在未來幾個月增加員工人數，比例也是歷史最高。此外，計畫提高薪資的企業數量仍然接近高位。

此外，雖然週三公佈的小非農不及預期，被視為非農可能遭遇“滑鐵盧”的信號之一，然而，ADP數據幾乎在整個疫情期間都是錯誤的，所以需要考慮這一點。例如，雖然7月小非農只錄得33萬人，但7月勞工部公佈的非農卻達到了94.3萬人，可見小非農在疫情之後的極端勞工市場可能不太能準確預測非農數據。

總而言之，根據6月、7月和8月的非農前瞻數據，週五公佈的非農可能不會遜色於7月的94.3萬人。

非農一旦”爆雷，恐徹底斷送9月Taper希望？

但對於市場而言，預期過於統一通常才是風險所在。

由於上周美聯儲主席鮑威爾在全球央行年會上的講話偏鴿派，未釋放出任何急於在9月會議上宣佈縮減QE的信號，因此不少業內人士當前預計，如果今晚數據基本符合或強於市場預期，並不意味著美聯儲將很大概率在9月會議上立刻宣佈Taper；但如果今晚的非農數據表現不佳，很可能徹底斷送本月宣佈Taper的希望。

分析認為，之前的前瞻數據只是略好於預期，與疫情爆發前的水準相比，初請失業救濟人數仍然較高，快速蔓延的德爾塔變異株給經濟前景注入了不確定性，未來仍存在裁員風險。

此次非農數據還可能顯示之前德爾塔疫情的影響。與德爾塔毒株相關的風險可能意味著非農就業數據弱於預期，並使美聯儲縮減資產購買的時間表複雜化。

美國銀行經濟學家發佈報告稱，就業活動的疲軟將與其他經濟數據相符，這些經濟數據自從德爾塔毒株導致新冠病例數激增以來已經走軟。美銀預計8月非農就業人口增加60萬：

“如果我們的就業數據預測成真，這種疲軟程度可能足以讓美聯儲希望在減碼前看到更多數據。”

8月報告還將顯示，在超過一半的州提前結束聯邦補充失業救濟金之後，是否有更多美國人在尋找工作。勞動力參與率近一年來一直維持在1970年代以來最低水準附近。勞動力不足仍是招聘的一個挑戰。

摩根大通的模型數據此前也顯示，7月接近百萬的非農就業數據，可能只是曇花一現。8月的非農數據將大幅下跌，可能只新增5.3萬個就業崗位。這種飛流直下的變化，也可能是因為德爾塔變異毒株的快速擴散所引發的。

美國花旗經濟意外指數也可能發出了一個不祥的信號。花旗集團的經濟意外指標顯示，在過去一個月的大多數時間內，美國數據和預期之間的差距達到了去年疫情爆發以來的最高水準。 週三公佈的另一項數據還顯示，美國8月ISM製造業PMI數據為59.9，美國8月ISM製造業就業分項指數下滑至49。

道富全球市場北美宏觀策略主管Lee Ferridge表示：

“我認為下行風險很大，我不確定我們在多大程度上考慮了德爾塔的影響。如果你得到的數字沒有達到預期，比如只有50萬，在我看來，那就排除了在9月份宣佈縮減量化寬鬆的可能。這與美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾所傳達的資訊是一致的。”

他還表示，如果數據疲弱，美聯儲就會把宣佈時間推遲到11月。

美債、美元與黃金，誰更可能大爆發？

假如本次非農繼續向好，則美聯儲縮減資產購買所需要的“進一步進展”或將得到滿足，9月宣佈縮減預期將會增加，這將利好美元，打壓股市和黃金。

①美債收益率有望突破超窄區間

美債收益率有望因這份重磅就業報告的出爐，借勢突破近期狹窄的交投區間。

三菱日聯金融集團（MUFG）駐紐約的美國宏觀策略主管George Goncalves稱，收益率整體上一直被困在“超窄的區間”。如果就業崗位增幅顯著低於60萬，美債漲勢可能會小幅升溫，10年期美債收益率或下探1.20%，而與預估一致的就業增幅可能會推高收益率，因為人們現在大多都處於守勢。

FHN Financial分析師Jim Vogel則認為，如果就業報告被認為是可以接受的，地區聯儲主席會很快回到減碼議題上來，再次發出鷹派論調，而且可能會有更多官員預計2022年加息。這將使收益率曲線變平。

Vogel表示，對美聯儲轉鷹的預測將尤其抬高5年期美國國債收益率，縮小其與30年期國債收益率的差值。現在的利差約為114個基點，低於美聯儲6月中旬開會前約140個基點的水準。

值得一提的是，在衍生品市場上，一些交易員在本周早些時候正對美國國債即將遭遇拋售的想法加倍押注。貝萊德規模達137億美元的7-10年期美債ETF在週三有近10億美元的資金流出，這是自去年11月以來最大的單日撤資幅度。

②一份“不算太壞”的非農就能引發美指大反彈？

美國8月非農就業人數變化可能令美元波動性大增。美元多頭將不得不等待就業市場進一步改善的跡象，美元指數才有可能突破9個月新高（近94的水準）。

FXStreet分析師Yohay Elam週四撰文稱，一份“不算太壞”的報告可能會引發美元大幅反彈。他表示，如果非農連續引起轟動，美聯儲可能會在不到幾周的時間內啟動緊縮計畫，或者至少提前宣佈緊縮計畫。這種情況下，之前被誇大的非農低預期和過度做空美元可能引發美元大幅反彈。

Elam還表示，即使非農就業數據不佳，美元似乎也太緊繃了——它可能已經準備好反彈了。

英鎊/美元從低點上升了約200個點，歐元/美元已經連續上漲。這兩種貨幣都應該出現回調，大宗商品貨幣也是如此。

③黃金多頭占優，留意能否突破阻力1830-1850

儘管本周美元有所走軟，但黃金仍未能找到支撐。評論稱，投資者還在等待週五的重磅非農就業報告公佈，以此確定金價可能的方向。

一份強勁的非農報告恐提振美元並打擊金價，而若非農數據像“小非農”ADP數據般遠遜於預期，那麼美元可能遭遇大跌，而金價有望大幅上漲。

Dailyfx分析稱，結合黃金將近兩周的反彈以及本周ADP就業報告後的走勢來看，多頭已經佔據了相當的優勢。現貨黃金價格延續1680美元以來的反彈步伐，短期走勢呈現出階梯走勢，這是強烈的多頭特徵，從這點來看，只要不跌破支撐線仍將繼續向上運動。

目前阻擋在多頭面前的主要阻力在1830-1850，強勢突破將標誌新一輪上漲開啟，金價將重回1900美元上方。若掉頭下行，則可確認再跌回1760美元，最終下破1680美元將打開巨大的下行空間。

Oanda分析師Craig Erlam也指出，假如金價能夠突破1833美元/盎司的7月高點，將重返看漲區域。

華僑銀行則表示，如果金價漲勢持續，短期內金價可能會朝1830美元/盎司方向上漲，如果週五的就業報告令人失望，金價可能會升至1900美元/盎司，但一份強勁的非農報告可能會將金價推低至1800美元/盎司下方。

值得一提的是，正如上文所述，即使數據向好，美聯儲未必9月就宣佈縮減，仍更傾向於在11月或12月才宣佈縮減，在此之前或將都維持稍微偏鴿派的論調，所以假如本次非農向好，短期內對於美股和黃金來說可能是買入的機會。

不過需要注意的是，時間窗口可能只有一到兩個月的時間，因為美聯儲勢必將會縮減購債規模。