Moneta每日新聞：歐洲央行委員分析量化寬鬆政策的應用與挑戰

在近期于東京舉行的演講中，歐洲央行執行委員會成員施納貝爾（Isabel Schnabel）深入探討了量化寬鬆（QE）政策的使用時機和效果。她指出，雖然QE在金融市場動盪時期是一種有效的干預工具，但在正常情況下其成本可能高於其帶來的利益。施納貝爾強調，央行在決定是否採購資產時，需要細緻地權衡其收益與成本。

施納貝爾在演講中提到，量化寬鬆的成本和效益並非固定不變，而是受到多種因素的影響，尤其是政府的財政政策。她指出，QE的效果很大程度上取決於政府的政策配合，而單獨依靠QE可能不足以刺激經濟總需求。

根據施納貝爾的分析，歐洲央行在面對不同的經濟挑戰時已經積累了寶貴的經驗。她特別提到了2020年歐洲央行購買商業票據的行動以及英國央行在LDI危機期間的干預措施，這些都是針對性強、成本相對較低的策略。她認為，這些案例顯示，央行可以通過更有針對性和更節儉的資產購買方式，在必要時強力干預但迅速停止，以減少成本。

此外，施納貝爾還討論了央行在資產負債表危機後的策略調整。她強調，在接近通脹目標的有效下限時，央行應採取更為耐心和謹慎的政策回應。這種策略不僅有助於實現穩定的通脹率，也能在經濟面臨新的衝擊時提供足夠的政策空間。

最後，她提到，在銀行主導的經濟體如歐元區，除了量化寬鬆外，還有其他工具如有針對性的長期再融資操作（TLTROs），這些措施在應對反通脹衝擊和市場不穩定時可以提供實質性支援。這些工具的優點在於，它們可以在情況發生變化時更快地被逆轉，因此留下的影響較小，持續時間較短。

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