Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан принял решение сохранить базовую ставку на уровне 9,00% годовых с процентным коридором +/- 1,0 п.п.. По словам регулятора, сохранение базовой ставки связано с наличием инфляционного давления, что служит барьером для снижения ставки. Однако в целом, по нашему мнению, постепенное восстановление экономики судя по уровню индекса деловой активности, о котором мы сегодня писали ранее, также не дает оснований для дальнейшего смягчения монетарной политики. Напомним, что в феврале 2021 г. годовая инфляция сложилась на уровне 7,4% (в январе 2021 г. инфляция в годовом выражении также составляла 7,4%). Наибольший вклад в рост уровня цен продолжает вносить продовольственная инфляция. Нужно отметить, что сезонно-очищенная базовая инфляция сложилась еще выше по итогам февраля - на уровне 8,3% в годовом выражении. Неудивительно, что инфляционные ожидания все еще слабо заякорены. Одновременно хочется отметить тот факт, что несмотря на улучшение положения стран-торговых партнеров, восстановление цен на нефть НБ РК ухудшил свой прогноз темпов прироста реального ВВП Казахстана на текущий год с 3,7-4% до 3,4-3,7%. Данный феномен связан с ухудшением положения отдельных секторов экономики, которое наблюдалось еще в начале текущего года. Что касается инфляции, то НБ РК придерживается прогноза, что инфляция по итогу 2021 г сложится в рамках верхнего предела таргетного коридора (6%). В то же время инфляционные ожидания на 2021 г. складываются на уровне 6,7% - т.е выше прогноза инфляции НБ РК. Тем не менее, монетарный орган сообщает, что не имея достаточного пространства для смягчения монетарной политики, НБ РК имеет возможность «проактивных» действий для удержания инфляции вблизи целевого уровня, иными словами, имеет возможность ужесточения монетарных условий для достижения инфляционного таргета. Следующее решение по базовой ставке ожидается 26 апреля текущего года. И это решение будет зависеть от того, как быстро будет восстанавливаться экономическая активность в марте текущего года. Возможно, у НБ РК появится возможность постепенного возвращения монетарных условий к нейтральному уровню уже с апреля. Но пока слишком много неопределенности во внешнем секторе экономики