【ACY證券】非農失業背道而馳，升息終點遙不可及

上週五，美國發佈了10月份就業資料，其中非農就業人口增長26萬，高於預期但低於前值。但同一時間發佈的失業率卻增長至3.7%，高於前值與預期。在資料發佈後，全球股市在大幅度震盪後最終收漲，美元指數直線走弱，非美貨幣全線上揚。大宗商品市場表現搶眼，黃金與原油價格快速飆升。這種行情似乎不符合我們一直強調的“資料好，市場差”的邏輯。為什麼非農表現良好，金融市場卻不跌反漲？

其實在上週五的講座中我們就提到，如果失業率高於3.7%，便需要看漲黃金、歐美與紐美等商品。這是由於通過觀察今年的非農行情，能夠發現失業率對市場的影響逐漸超越了非農本身。每當失業率和非農出現背離時（一個好一個壞），市場的短線行情更容易受到失業率的影響。從情緒面來看，市場近期不斷期待央行放緩緊縮，各類資產的價格更容易受到看漲消息面影響，換句話來說就是，給點陽光就燦爛。因此每當失業率出現上升，資產價格便會短線上漲。9月份如此，上週五亦是如此。不過從9月2日非農行情來看，由失業率所引發資產看漲的持續時間並不持久，這是因為失業率其實並沒有表面上那麼差。

事實上，從美國就業詳細資料來看，在季節性調整之前，美國的總就業人數是增長的，而季調後人數卻大幅下滑，這便是失業率上升的關鍵原因。失業率上升不是因為就業不好，而是因為季調不佳。反觀非農資料，季調後的就業人口反而進一步增加。由此可見，造成失業率和非農背離的正是季節性調整的差異。因此這波失業率上升引發的資產普漲當中包含了過多的情緒面因素，不適合交易者直接追漲。本周關鍵消息面有美國的中期選舉以及核心CPI通脹資料，將會提供新的市場動能。

從黃金四小時圖來看，受到中概股與非農的共同影響，金價大幅飆升至1685關口，竟出現底部反轉的潛力。不過，美聯儲官員正在不斷發出警告，稱就業市場過於強勁，利率終值可能高於市場預期，並不利於資產看漲。考慮到消息面動能不夠充足，同時200均線保持下行，金價上方面臨趨勢線與多重斐波那契回檔線的共同阻力。整體來看，在本週四之間，交易策略應該以逢高左側做空為主。目前隨機指標已經進入超買區，可以等待指標形成死叉後，再行入場空單。現價上方的阻力主要集中在1690關口，而下方的支撐在1645和1615區間。

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