衰退或低增長高通脹都利好金價，美千禧一代成新的黃金擁躉

美國經濟的韌性讓美聯儲產生樂觀情緒，認為它可以維持激進的貨幣政策來對抗通脹，而不會引發經濟衰退。但據一位市場分析師說，散戶投資者仍然沒有這種樂觀情緒，持續的擔憂和不確定性將使金價從夏季到年底得到良好的支撐。

State Street環球諮詢公司的首席黃金策略師George Milling-Stanley表示，儘管經濟數據好於預期，但他不斷從全國各地的投資者和基金經理那裡聽到的一個評論是，他們擔心經濟衰退即將來臨。

他表示：「人們仍然非常擔心經濟的健康狀況，這種不確定性對黃金有利。我不認為這種不確定性很快會消失。」

他說，即使美國能夠避免經濟衰退，美聯儲的貨幣政策仍將減緩經濟增長。他補充稱，儘管目前的環境對黃金來說並不完美，但低增長和頑固的通脹仍對黃金有利。

他說：「在我研究黃金的50年裡，我們經歷了7次規模相當大的衰退，平均而言，在這些衰退期間，金價的年度漲幅為20%。如果我們陷入衰退，那麼黃金將表現良好；如果我們沒有陷入衰退，而是經歷了一段緩慢增長、高通脹的時期，那麼黃金的表現只會好。」

Milling-Stanley表示，無論哪種情況，投資者都應將黃金視為重要的投資組合多元化工具。他補充稱，無論是在經濟衰退還是增長放緩的環境下，黃金的表現應該強於美國股市。

他表示：「無論結果如何，對美國股市來說將會糟糕得多。美國股市仍在勉強度日，仍然表現得好像我們有閑錢，但我們沒有。現在的貨幣成本約在5.25%到5.5%之間。」

預計不確定性將保持黃金市場的買盤，有一部分投資人群值得關注。

在本月初發佈的一份投資者調查報告中，State Street發現了一個令人驚訝的市場趨勢：黃金投資者正變得越來越年輕。根據這項研究，千禧一代的投資組合中黃金所佔比例最高，約為17%，在X一代和嬰兒潮一代的投資組合中黃金約佔10%。

他說：「在我職業生涯的大部分時間里，我的感覺一直是，是我這一代和年紀更大的人在投資黃金，我有點擔心，因為我們正在衰老。所以這些結果讓我大吃一驚，我仍在努力弄清楚為什麼千禧一代超越了X一代。」

Milling-Stanley表示，嬰兒潮一代看到黃金價值的原因是有道理的，因為他們在上世紀80年代經歷了兩位數的通脹和極端的市場波動。在推測這一新趨勢時，他指出了老一輩和年輕一代之間的一些相似之處。

儘管通脹還沒有達到兩位數，但去年CPI的漲幅達到了40年來的最高水平。經濟不確定性和地緣政治風險也處於一代人以來的最高水平。

他補充說，千禧一代對新想法持開放態度，不怕冒險。

另一個讓千禧一代更容易投資黃金的因素是交易所交易產品的演變。在SPDR Gold Shares於2004年推出之前，投資黃金的唯一途徑是在期貨市場或實物黃金。

他說：「投資黃金從來都不容易。千禧一代是第一代在投資黃金方面沒有分歧的時期成年的人。你可以在調查的評論中看到，年輕投資者確實接受了ETF市場。」

2018年，隨着SPDR Gold MiniShares的推出，市場開始接受微型黃金產品，其交易成本僅為GLD的一小部分。State Street在其報告中指出，GLDM已成為市場上第三大黃金ETF。

Milling-Stanley表示：「我對兩者共同發展的事實感到鼓舞，所以這不是GLDM搶佔GLD的市場份額，兩者在共同發展，而且原因不同。仍有很多人喜歡利用GLD的流動性，而且有很多人希望能夠以每股20美元或任何價位購買黃金ETF。」

北京時間7月28日14:11，現貨黃金報1951.90美元/盎司