美元跌落神壇，這些新興貨幣套利交易驚人

在發展中國家資產動蕩的一年即將結束之際，新興市場貨幣的一個關鍵指數升至2022年4月以來的最高水平，年末的反彈促使投資者在還能鎖定更高收益的時候獲利。

基準的MSCI新興市場貨幣指數周二上漲0.4%，至1718.01點，突破2023年初幾個月大幅上漲后創下的此前高點。這一里程碑出現之前，10月初以來指數大幅反彈，美國通脹數據降溫引發市場預期美聯儲將結束加息，甚至可能在6月降息。

在發展中國家貨幣出現復蘇之際，今年的走勢起伏不定，因為交易員經常被打個措手不及。

在10月數據顯示美國消費者價格(CPI)增長大幅減速后，全球市場似乎達成一個共識，即貨幣緊縮時代終於結束。這使得美元可能錄得一年來最大跌幅，並強化投資新興市場的理由。

由於最新的漲勢，新興市場貨幣指數在2023年上漲3.44%，這是自2020年以來的最佳年度表現。大部分增長來自拉丁美洲和東歐。在抗擊通脹方面取得初步突破后，這兩個地區的央行在過去三年中實施了一些最激進的加息。

自10月初以來，波蘭和匈牙利的貨幣一直是反彈的佼佼者。在波蘭華沙舉行的選舉中，親歐盟和財政審慎的聯盟重新掌權，這助長波蘭茲羅提，而通脹緩解和相對鷹派的央行則提振了匈牙利福林。

除了這兩種貨幣外，今年一些回報最好的套利交易來自拉丁美洲。哥倫比亞比索、墨西哥比索和巴西雷亞爾分別給投資者帶來至少15%的收益，而押注土耳其里拉和馬來西亞林吉特的損失最大。

高盛集團策略師預計，新興市場將在2024年繼續提供有吸引力的利差回報。Andrew Tilton等分析師在該行的展望報告中寫道，預計明年主權債券10%的回報率中，有一半將來自利差交易，指的是借入美元等貨幣並投資于高收益國家貨幣的交易。