非農前瞻：警惕再次爆出重大意外！35份報告「指點迷津」

周五(3月8日)亞市早盤，現貨黃金在昨日創下歷史新高后保持堅挺走勢，目前在2060美元/盎司附近徘徊。本交易日，投資者將聚焦美國非農就業報告，預計將引發黃金市場重大行情。FXStreet分析師Eren Sengezer最新撰文，對黃金價格對於非農報告的反應進行分析。

現貨黃金周四收盤攀升11.55美元，漲幅0.54%，收報2159.57美元/盎司。金價盤中觸及2164.79美元/盎司的歷史新高。

Sengezer指出，美國2月份非農就業人數預計將增加20萬人。相比一份樂觀的非農就業數據，黃金對令人失望的就業數據的反應可能會更加強烈。

值得注意的是，周三有「小非農」之稱的ADP數據不及預期。報告顯示，美國的私營企業在2月增加14萬個職位，增幅略低於經濟學家平均預測的15萬人。

Comerica Bank首席經濟學家BillAdams 表示，ADP民間就業數據和職位空缺數據為美聯儲從今年稍晚開始降息鋪路。

美國勞工部周四報告稱，截至3月2日當周，美國初請失業金人數為21.7萬，高於預期的21.5萬，前值21.5萬。

黃金市場關注焦點轉移至周五的非農就業數據上，交易員希望從中尋找美聯儲政策路徑的更多線索。

北京時間周五21:30，投資者將迎來美國2月非農就業報告。

權威媒體調查顯示，美國2月季調后非農就業人口料增加20萬，此前1月為增加35.3萬。美國2月失業率料持平於3.7%。

投資者也將關注薪資和勞動力參与率數據。調查顯示，美國2月平均每小時工資月率料上升0.3%，年率料攀升4.4%。美國2月勞動力參与率預計為62.6%。

丹麥銀行表示：「我們預計非農就業人數增長將降至18萬，平均每小時工資將在1月份出人意料的強勁報告之後達到0.2%的月環比增長水平。」

花旗銀行：「我們預計非農就業人數將增加14.5萬。12月和1月的數據可能受到過時的季節性調整因素的提振，這些因素在這兩個月中積極抵消了非季節性調整的下降。在接下來的幾個月里，就業趨勢仍可能呈下降趨勢。」

值得注意的是，美國1月非農數據爆出重大意外。2月2日，美國勞工統計局公布數據顯示，美國1月非農就業人口增加35.3萬人，不僅遠高於普遍預期的18.5萬人，且高於此前所有分析師的預期，去年12月的就業人數從此前的21.6萬人上修至33.3萬人。

以下是Eren Sengezer所撰文章的主要內容：

從歷史上看，美國就業報告對黃金價格有多大影響？在本文中，我們介紹了一項研究的結果，在該研究中，我們分析了金價對之前35次非農數據的反應。(注：我們省略了2021年3月和2023年3月的非農數據，該數據在4月的第一個星期五發佈，因為復活節而波動較小。)

我們在美國勞工統計局定於3月8日(周五)發佈1月份就業報告之際提出了我們的調查結果。繼1月份非農就業人數增加35.3萬人(強於預期)之後，預計2月份非農就業人數將增加20萬人。

分析方法

我們繪製了非農數據發佈后的15分鐘、1小時和4小時內的黃金價格反應。然後，我們將黃金價格的反應與實際非農結果與預期結果之間的偏差進行比較。

我們使用FXStreet經濟日曆(FXStreet Economic Calendar)來計算偏差數據，因為它為每個宏觀經濟數據發佈分配一個偏差點，以顯示實際數據與市場共識之間的差異有多大。例如，2021年8月非農就業數據遠低於市場預期的75萬，偏差為-1.49。另一方面，2021年2月非農就業數據為53.6萬，高於市場預期的18.2萬，這是一個正面驚喜(positive surprise)，該數據的偏差為1.76。美國非農就業數據好於預期被視為對美元有利，反之亦然。

最後，我們計算相關係數(r)，以找出哪個時間段黃金與非農意外情況的相關性最強。當r值趨於-1時，表明存在顯著的負相關關係，當r值趨於1時，表明存在顯著的正相關關係。由於黃金以美元計價，一份樂觀的非農報告應該會導致金價走低，並指向負相關性。

分析結果

在此前35次發佈的非農數據中，有11份數據不及預期，24份數據優於預期。平均而言，在令人失望的數據方面，偏差為-0.84，強勁數據為1.46。數據發佈15分鐘后，如果非農就業數據低於市場共識，金價平均上升8.1美元。另一方面，若數據好於預期，金價平均下跌5.53美元。這一發現表明，投資者對弱於預期的非農數據的直接反應可能會更強烈一些。

我們為上面提到的不同時間框架計算的相關係數沒有接近到被認為是顯著的水平-1。最強的負相關性出現在發佈后15分鐘，r值分別為-0.57，發佈1小時和4小時后，r值分別上升至-0.52和-0.53。

有幾個因素可能發揮作用，從而削弱黃金與非農就業數據意外的負相關關係。周五非農就業數據公布幾個小時后，投資者可能在接近倫敦定盤價尋求獲利了結，導致金價在最初反應后逆轉走勢。

更加重要的是，非農就業報告的潛在細節，比如以平均時薪衡量的工資通脹以及勞動力參与率，可能會對市場反應產生影響。美聯儲堅持其依賴數據的方法，總體非農就業變動數據，再加上這些其他數據，可能會推動市場對美聯儲下一步政策行動的定價。

北京時間09:23，現貨黃金報2159.69美元/盎司。